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2017年12月11日

Follow Me:北水低位收集中煤 - 高彰坡

中煤從事煤炭開採,獲北水長期增持。 互聯網圖片

大市面臨轉折位,過去兩年一直推動港股向上的北水,是沽是買舉足輕重。有一隻煤炭股,上周剛創半年新低,卻是北水長期增持好倉的對象,值得關注。
三大市值煤炭股,只計H股市值,中煤能源(1898)最小,落在龍頭中國神華(1088)及老二兗州煤業(1171)之後。北水最愛煤炭股,計至上周五,北水持有神華8.77%、兗煤10.41%及中煤6.29%,關鍵點在中煤於今年2月21日創年內高位4.36元後反覆向下,北水的持倉率反由當日的3.13%提升至目前的最高水平,增達3.16個百分點,反映出北水越低越買中煤的取向。
中煤從事煤炭開採,銷售煤炭及煤化工產品,並產銷煤礦機械設備,過去四年業績較為波動,2015年曾虧損32.7億元(人民幣·下同),2016年則賺17.2億元,2017年中期且多賺9倍至22.8億元,已為2016年全年的1.3倍,無奈股價走勢背馳,北水無懼越買越平,支持信心就可能來自對全年盈利大幅增長的憧憬。
中煤今年走勢的確弱到難以置信,上周收3.35港元(下同),較去年底收3.68元,仍累跌9%,比今年2月年內高位4.36元,低達23%,較2015年4月高位5.60元,更低40%,但神華今年累升70%,兗煤也漲37%,可見中煤落後程度,而且神華9月高見21.10元時,已超越2015年高𥧌19.10元,至今只低8仙而已。
預測PE8.3倍的中煤,高於兗煤的4.3倍,卻低於神華的9.6倍,由於波動較大,估值傾向以PB為據。中煤現價PB0.43倍,低於神華的1.13倍及兗煤的0.71倍,不計龍頭,以兗煤為準,中煤值5.55元,保守一點,以中煤及兗煤平均0.57倍為目標,可見4.46元,升幅33%!

高彰坡
http://fb.com/kocheungbor
本欄逢周一刊出

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