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2017年12月17日

趣BLOG BLOG:做好加息3厘心理準備 - 股榮

美國聯儲局上周加息4分1厘,明年預測加息次數3次,合共4分3厘。香港市場意見共識是,明年香港加極多則3次,隨時更可能只加一至兩次敷衍了事。事實會否如此美好,或者用對上一次加息經驗參考,想上車或者靠父幹上車的,可考慮埋加息是否真的「濕濕碎」。
2004年中開始,美國開展加息周期,由2004年中至2005年3月,合共加了7次累積1.75厘,聯邦基金利率由1厘升至2.75厘,其間香港曾經加過一次息,惟很快又掉頭減掉,當時匯豐最優惠利率(P)維持於5厘水平。
由2005年3月至2006年3月,美國再加息合共10次累計2.5厘,利率升至5.25厘,每次加幅都為4分1厘。香港同期加息9次,但P卻非累加2.25厘,而是3厘,因為有3次香港加息的幅度是半厘,而非只是4分1厘。換言之,短短一年間,P利率由5厘扯高至8厘,這3厘的突發性加幅,很可能就是金管局要求港銀進行(現有息率加3厘)供款壓力測試的緣由。
一年加息3厘,最關鍵原因是本港拆息飆升,一個月HIBOR於2005年初仍維持0.3厘以下偏低水平,惟同年3月已衝上1.8厘水平,第一次加息時,拆息已升見2厘以上,然後拆息全年繼續升見4厘。對銀行間短期拆借利率更敏感的隔夜拆息,2005年初同樣維持0.1厘水平,惟加息前突飆升至2厘以上,令銀行資金成本驟增,這亦解釋港銀2005年追加息率,甚至有時較儲局宣佈加息前偷步採取行動有關。

隔夜息目前最新為0.23厘,一個月拆息為1.1厘,誠如銀行業界所言,利率仍不足以誘發銀行加息,但兩個月前,有關息率只是0.1厘及0.52厘,上升超過一倍,大家可能沒有感覺,但就是這溫水煮蛙的升幅,未觸發加P的傷害,當息魔真的狼來了,恐怕令大家措手不及。
觸發港息上揚,原因除了港息要追回美息的差價,美國特朗普極可能於年底前簽署批准通過的稅改方案,將促使數以萬億計美元熱錢回流至美國,這個不確定因素,會是本港仍有逾千億銀行體系結餘會否流走的關鍵。上周《華爾街日報》已報道,中國已就美國稅改及加息兩大夾擊下,人民銀行正制訂一系列應急計劃,包括引導市場利率走高、收緊資本管制及加強外匯干預頻率,務求將資金鎖於境內。倘中國要挾高利率防走資,香港追加超加息率防熱錢流走,將是劇情發展預計之內。
「問君能有幾多愁,沒買騰訊沒買樓。」早前網上流傳的改篇名句,上月已受到考驗,騰訊股價由439元一度插落365元,幅度達17%。騰訊又好,樓價亦好,沒有只升不跌的神話。
對上車買家的忠告是,為加3厘息、樓價調整兩成作好心理準備,如果覺得還可以,財政負擔到計到數,可以去馬。否則,勉強只怕留憾。

股榮
http://fb.com/stockwing1




聯儲局, 加息, 最優惠利率

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