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2018年01月05日

基金觀點:
中國高收益債券具吸引力

中國積極推進結構性改革,中國高收益債券市場可受惠。 資料圖片

對於新興市場債券的投資者而言,2017年的表現相當不俗,主要是因為市場對於收益的需求持續旺盛、中國2016年信貸擴張的影響延續、美元滙價疲弱、環球經濟動力增強以及全球通脹持續受控。
然而,踏入2018年,上述推動力有所減弱,例如美國聯儲局加息和縮減資產負債表,令美元流動性收緊,全球經濟增長似乎開始見頂,加上墨西哥與巴西即將舉行大選,政治因素料再成市場焦點,投資者應該採取更為謹慎的態度。
換句話說,最佳的投資環境或者已成過去,但市場內仍然有不少投資機會,其中,新興市場債券的質素接近「投資」級別,潛在回報亦相當吸引,同時新興債具備廣泛的正面元素及市場推動力,有良好的基本面支持,依然值得投資者留意。
當中,中國高收益債券市場可為投資者提供涉足全球第二大經濟體的機會,同時受惠中國積極推進結構性改革所帶來的成效。中國高收益債市場發展迅速,自2010年以來以美元計的中國高收益債市場市值增長超過10倍,目前離岸市場規模達1,180億元。
相對於其他高收益債券市場,中國高收益債的孳息水平與亞洲高收益債相若,平均超過6%,遠高於歐元區及美國高收益債,但中國高收益債的存續期卻是上述市場當中最低,在聯儲局明年將再加息3次的情況下,其利率敏感度較低受到的影響亦相對較小。
總結而言,新興市場債仍存在不少機會,如中國高收益債既可提供高息,波幅亦較中國股市低,同樣地參與中國的經濟增長,加上受加息周期的影響亦較少,值得投資者關注。
梁慧君
富達國際香港分銷業務總監

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