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2018年01月05日

財經評論:加息難引爆樓市

港息未來料會循序漸進上升,而且速度慢,對本港樓價難有重大影響。 資料圖片

本港樓價上升多年,不少人均期待樓市調整一刻,但觸發的原因是甚麼?不少人認為是聯儲局今年繼續加息,迫香港銀行業齊齊跟加,重演2005年最優惠利率(Prime rate,簡稱P)調升至8.25厘的情景。
當年香港加息的背景與現時甚有差異。彭博數據顯示,2004年首季底銀行結餘高位為546億元,其後急跌至不足100億元,最終銀行於2005年首季加息,防止資金流走,往後銀行結餘長時間維持在低於100億元水平。
現時本港銀行結餘最新為約1,800億元,較當年高位時遠為龐大,即使本港因應港美息差擴闊,出現輕微資金流走,銀行大幅加息挽留資金的誘因,相信遠較當年為低。即使較極端情況,1,800億元全部流走,但尚有另外一個重要因素令港息難急升──外匯基金票據總額。
若果銀行結餘屬「水池」,外匯基金票據就等於「海綿」。嫌1,800億元少,流到乾塘觸發香港加息容易?金管局用手揸一揸海綿,香港隨時再水浸,原因是外匯基金票據總額已達1.1萬億元,當年2005年外匯基金票據總額僅逾1,000億,蓄水量遠較今天為低。故此,就算今天港息與美息差距擴大,逾萬億水池開始「漏水」,回復至正常低水位,未必是短短1年間發生的事情,2005年銀行業急速加息之情景,難於這個年代複製。
港息未來料會循序漸進上升,而且速度慢,較容易預見,對本港樓價難有重大影響。觸發本港樓價深度調整的契機,相信不會是港美息差,要令萬億資金突然揮發,除非出現戰爭、中國系統性金融危機,但甚麼時候出現,真是天知道。

記者:周家誠

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