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2018年01月07日

內地擬准H股全流通
舊經濟股反撲 四板塊尋寶

【投資導航】踏入2018年,屬科技板塊的手機股回吐之際,舊經濟板塊卻來個反撲,內銀、石油及資源均見明顯升幅,H指表現遠超恒指。事實上內地擬放行H股全流通、加上H指改革及A股入摩在即,中資概念的舊經濟板塊概念無限,今期「投資導航」以近日頻頻破頂或創新高股份入手尋寶,在內房、內銀、基建及水泥四大板塊中尋找潛力股。

內銀降準 建行工行有運行

今年1月起內地實施定向降準,按人行要求,大部份內銀均可降低存款準備金0.5個百份點,部份內銀更有機會降準1.5個百份點,市場估計最多可釋出8,000億元人民幣的流動性,對資本豐厚的大型內銀如建行(939)、工行(1398)有利。因北水對政策敏感及A股年中將納入MSCI等利好因素,內銀可能成為焦點。
去年內銀股普遍持續跑輸大市,主要受經濟放緩、高負債、影子銀行及中央加強監管及去槓桿等負面因素影響。目前內銀股市賬率普遍在1倍左右,估值仍屬於較低,但隨內地經濟轉好,以上利淡因素有望逐步消退,內銀股可望獲得重估。另外,內地監管政策收緊,打壓影子銀行和表外貸款,將令銀行企業正規渠道的融資增長強勁,對大型內銀更有利。
目前九成大行對建行評級均為買入,平均目標價8.45元,中金最牛看10.57元,潛在升幅分別11%及39%;至於工行約七成大行籲買,平均目標價7.09元,中金最牛看9.34元,潛在升幅分別8.1%及42.4%。

內房反彈 合景泰富受追捧

內房近日進入公佈全年合約銷售高𥧌,暫已公佈成績的房企幾乎全數報捷,板塊在經歷長達多月調整後開始反彈,至少15間房企本月四個交易日已彈一成,中短線值得順勢跟進。
多間大行近日發表報告唱好,花旗及中金估計行業調整接近完成,並且推介多隻股份,當中合景泰富(1813)均為兩行心水。
市場估計合景全年銷售額越300億元(人民幣.下同),美銀美林估今年銷售額勢越400億元,意味增長可觀,而集團2020年的銷售目標為1,000億元。更重要是,合景大股東孔健岷近月密密掃貨的行動在2018年仍未停止,真金白銀對公司投下信心一票,而集團去年起首派中期息,兼有特別息,股息率高逾6厘,投資價值可觀。
其餘近日整固後掉頭破頂、又交出理想銷售內房,還有奧園(3883)及旭輝(884)等,前者全年合約銷售增2.3倍,後者首11月銷售增1.56倍,股價本月升26%及18%。

基建回勇 廣深鐵路受關注

舊經濟其中一個大落後板塊非基建莫屬,而在本月舊經濟反彈及破頂浪中,部份基建股亦較低調地參與其中,以廣深鐵路(525)本月升逾7%破頂最受關注,並且陸續有大行發表報告唱好,過去兩周五份報告中有四份籲買,扭轉過往一面倒看淡局面,匯豐目標價更高達6.8元,潛在升幅達兩成。
廣深鐵路過去一年升幅只有16%,同期恒指升37%,明顯大落後。集團上月底公佈計劃交儲廣州舊貨場土地,如能實施,所產生利潤預計佔集團一年利潤50%以上,是股價衝高的其中一個憧憬,花旗認為今次交儲或成為集團改革的里程碑,估計相關收益或陸續有來,因此看好集團前景。
其他基建股則以中車系最要留意,中車(1766)及中車時代(3898)本月分別升2.6%及4.6%,過去一年升幅則分別不足兩成及三成。
中車的第三季業績按年轉增長,有見底復蘇訊號,中車時代被中銀國際及瑞銀選為H股全流通受惠股之一。

水泥價漲 中建材受惠重組

有指H股全流通是引發近日H指大跑贏的原因之一,當中牽涉不少舊經濟的中資股,瑞銀報告則認為中建材(3323)是其中一個受惠股。
水泥股近月受惠水泥價大漲,中建材及海螺(914)今年開局已分別累升13%至兩年半高及升9.5%至歷年高,前者重組計劃有睇頭,後者業績不斷報捷不容太低估。
在企業限產停產、低庫存及高需求下,11月內地水泥價格指數再升兩成,金隅(2009)及潤泥(1313)本月亦飆至少一成,大行估計未來增長持續強勁。云云水泥股中又要留意中建材,其與中材股份(1893)合併計劃近月持續有進展,並已獲H股有條件上市批准,加上合併後中建材將成行業的全球第一,協同效應不容小覷。
至於海螺雖然已升抵高位,但上周五再發盈喜,預期去年12月底止全年業績將較年大增70%至90%,意味第四季的利潤按季增長至少75%,最多近1.4倍,沖喜作用料大。

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