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2018年01月11日

財經專題:H股倘全流通
潛在供應涉2.6萬億

中證監於去年最後一個交易日,公佈推出市場傳聞已久的H股全流通試點計劃,首批試點企業不超過3家,如日後計劃全面實施,將為港股增加約2.6萬億市值的潛在股份供應。市場普遍認為措施可提升H股管治水平,對股價中長期利好。但對被納入全流通的H股,股價短期內會否出現衝擊,專家看法則各異。
H股是指在香港上市的中國境內企業,目前有252隻,內資股不能在市場減持,或將股份抵押以做融資。
這些股份中,有98隻已在A股上市,其內資股可以在A股套現。剩下154隻H股,其中約七成股份為內資股,對應市值約2.6萬億元。中證監尚未公佈試點企業名單,但表示參與H股全流通試點企業股份市值不低於10億港元,股權結構相對簡單。
富途證券行政總裁鄔必偉表示,「H股全流通是非常好的事。第一可以釋放流動性,吸引更多資金來港股;第二可以改善定價,內地大股東更容易融資,亦有更多動力提高上市公司業績,股價越高對大股東越有利。」他亦認為首批被納入試點的H股表現一定會非常好,才能帶來示範效應。

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龐寶林指中長期利好H股

A股在2005年推出股權分置改革,將原本非流通股變成流通股,但非流通股股東要向市場上的流通股股東作補償。改革實施後,滬綜指由998點升到最高6124點,勁升6倍。鄔必偉指港股的H股全流通,難望內資股股東向市場作出補償,因大部份H股上市時已表明,在政策許可時內資股可在市場流通,「但如果稍微有補償的話,會是特大的利好。」
東驥基金管理董事總經理龐寶林認為,「H股全流通中長期利好,但短期會令股價下跌。」但他認為這是一次性因素,反而是吸納良機。之後大股東更有誘因做好公司,甚至注入資產。龐寶林指,H股全流通令更多內地企業來港集資,最大贏家將為港交所(388)。
ING大中華經濟師彭藹嬈對H股全流通則持保留態度,「成件事太多未知之數,要好視乎具體公司點樣運作。」相信中央對H股全流通的範圍會非常有選擇性,步伐不會太快。
記者:黃尹華

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