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2018年01月16日

金手指:彩星玩具見月明 - 孫柏文

彩星玩具主席杜樹聲。資料圖片

由2016年尾開始,孫柏文都一路叫大家買彩星玩具(869)。原因得一,就係佢市值15億,坐擁十億現金,佢嘅玩具業務,冇理由只值五億咁少。
當然,市場唔係傻得晒,當時有咁嘅估值,係因為佢嘅主打,忍者龜,不但被視為唯一產品,最慘就係喺2015同2016年初兩齣電影後,銷路一落千仗。咁我喺2016年尾話,彩星玩具隻新玩具百獸王,將會好好賣。當時,呢個預測連公司管理層自己都唔信。隻玩具喺2017年初開售,不斷賣晒。睇美國啲炒玩具網,出現大幅溢價。
亦因忍者龜2016年上半有電影出,所以2017年同期要發盈警。彩星去到五月開始追貨,而喺五至九月,不斷進行股份回購。股價亦硬淨。我當時真係諗住等到2018年出2017全年業績時,隻嘢不但有錢賺,仲要證明唔係靠單一產品,股價就爆升。
點知,佢好大嘅客戶,玩具反斗城喺九月申請債務重組,連我都嚇親。因佢欠彩星嘅金額,等於2016年下半加2017年上半嘅盈利。彩星股份回購,亦消聲匿跡。我都係諗住等到業績,先會有update。
點知,上個月,彩星玩具又動用現金回購股份。遇着消息傳出,美國玩具商唔會受玩具反斗城債務重組影響,又要百獸王卡通繼續非常叫座,連帶玩具超好賣。今次仲唔係守得雲開見月明?2017年業績,比2016年唔會輸蝕,到時甩咗「獨腳戲」之估值,可以好快見兩蚊。

孫柏文
獨立股評人
http://fb.com/shuen
本欄逢周二刊出

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