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2018年01月31日

財智語陸:下半年要小心市場風險 - 陳永陸

近日商品價格顯著上升,相信3個月後全球通脹率升溫,屆時聯儲局絕有藉口加快加息步伐。資料圖片

港股終於連續兩日出現較像樣的調整,今次的藉口是美國國債孳息上升,不過調整不是萬眾期待嗎?何需太緊張?

在聯儲局議息前夕,債息上升無可厚非,但這是否代表美國的加息速度就會改變?或者聯儲局的議息聲明,會對經濟前景轉趨樂觀,但這不代表聯儲局有加快加息步伐的必要。而且,就算因為經濟前景樂觀,而導致息率上調速度加快,亦不代表股市會因而出現調整,因為市場會反過來認為,經濟前景好轉會有利企業利潤,對股市可能反成為利好因素。

那麼,是否代表債息及聯儲局會議,長期都不用理會?當然不是,只是現時的通脹情況,不足以影響大局。要知道如果加息步伐轉急是來自通脹壓力加大,而非經濟,這就代表貨幣決策者對資產價格水平開始感到不安,同時希望透過貨幣政策去壓抑資產價格的表現,屆時股市之升勢必定受阻。

可是現在的通脹壓力,其實仍然不足以推動聯儲局加快加息步伐,甚至仍會對聯儲局的加息速度帶來限制的作用,所以要為通脹問題而擔憂,似乎仍未是時候。可是值得留意的是,近日商品價格的確已開始顯著上升,相信3個月後會令全球通脹率升溫,屆時聯儲局絕對有藉口,加快加息步伐,這亦是為何之前建議大家,上半年可以好好享受升市,但下半年要小心市場的風險。

而且,如果因為通脹因素,而令聯儲局加息步伐加快,對亞洲區影響必定是最嚴重,一來亞洲區對通脹的抵禦力較低,通脹會損害區內的經濟較明顯;二來是美國息率加快向上,定必會令美元見底回升,這將會令近日大舉流入區內的資金流出,對區內市場一定會帶來震盪。故此,除了留意聯儲局的舉動及債息的表現之外,美元的走勢亦應多加留意。

陳永陸

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