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2018年01月31日

專家論勢:中國樓市較預期更穩健

內地房地產市場去年表現穩健,原因之一是房屋去庫存,令未出售的住宅物業面積減少。資料圖片

房地產市場對中國經濟向來有重大影響,因此,內地政府在地產市場的緊縮措施(例如住宅物業買賣限制、按揭政策收緊及價格上限)會否令樓市放緩,一直是投資者的關注焦點。

去年內地在多方面收緊房地產市場調控,儘管面對此等阻力,但住宅物業市場最終表現出乎意料地穩健。其中,一二線城市的冷卻效應被較低級城市的興旺活動所抵銷。整體而言,大城市的供應情況仍然緊張,但銷售活動及房價升幅被政策所限制。至於小城市方面,地方政府則向有需要的家庭提供財政補助,以取代廉租房項目。

內地房地產市場去年表現穩健,原因之一是房屋去庫存,令未出售的住宅物業面積減少(至2013年11月以來的最低水平)。隨着庫存水平下降,這利好房地產投資、新屋動工,以及土地銷售。

較長遠而言,當局在十九大提出,中國樓市供應應來自多個渠道,政策將集中發展長遠市場機制,並從土地供應、房屋結構、擁有權及稅務等方面入手。重點之一是透過發展三方市場制度(即租賃物業、廉租房及商品房),以滿足市區住宅需求。與此同時,租務市場將獲得更多政策支持(例如土地供應、稅務及財政等等)。租務市場的發展相信可加快城市化進程,讓未能置業者可以選擇租住物業。

在市場氣氛正面及企業業績改善的推動下,內房股今年初表現良好。近期樓市抑制措施有所放寬,亦進一步刺激地產股表現。不過由於有關措施只會惠及偏遠地區,因此我們認為其影響應該有限。

目前而言,當局似乎已經達成樓市管理的短期目標(即冷卻一二線城市的熾熱市場及為較低級的城市去庫存)。我們預期內地房地產市場將繼續整合,其中,資產負債表及品牌較為強勁的企業,將有望受惠於銷售合約及土地購買情況的進一步改善。

譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師

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