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2018年02月01日

焯焯有餘:調整與爆煲有別 - 關焯照

不畏高和適當地設下止賺或止蝕位,肯坐貨的投資者,通常都是牛市贏家。資料圖片

港股經過連續兩天的沽售潮,大市終於在周三出現強力反彈,最終恒指收於32887點,大升280點。誠然,牛三的特色是升浪不但強勁而且持續,但一旦進入調整期,其回吐幅度可以相當驚人。
因此,要從牛三賺取豐厚利潤必須有好的心理質素,例如不會因為股價在短期內升得多而沽出優質股票,或在牛三調整期將貨沽清。總之,不畏高和適當地設下止賺或止蝕位,肯坐貨的投資者,通常都是牛市贏家。
然而,怎樣去分別牛三進入調整期和牛三見頂回落呢?筆者通常從恒指創下歷史新高後的表現來衡量以上兩種情況。首先,如果大市估值並不是太昂貴,例如市盈率仍然明顯低於公認的危險線20倍,即使大市顯著回調,筆者傾向只會減持手上部份的弱勢股,核心持有的股票是不會沽出的。
此外,例如今次恒指破頂曾升至33484點,高出上一個歷史高位31958點1526點,幅度只是4.8%,較以往創下歷史新高後的新牛頂與上一個牛頂的點數差距起碼10%為低,所以,頂與頂的點數差距亦是一個可用的指標。
最後,市場情緒是否全面亢奮也是一個有效的方法來評核股市是否見頂,大家會留意到身邊的朋友在今周一和周二的跌市期間是很驚慌的,因為害怕高位接貨。這情況便是股民仍然怕輸。然而,在牛三末期時,當大市調整期間,股民是會變得更勇敢,大部份都會趁低吸納,相信更高的股價會出現。從這角度來看,市場的心理反應也會告訴大家應否繼續下注的。

關焯照
經濟學家
本欄逢周四刊出

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