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2018年02月02日

一分鐘投資筆記:騰訊融創的政治任務 - 徐風

騰訊借香港抽水,然後為國接盤,完成「曲線救國」的大計。資料圖片

買「大到不能倒」的內地公司股票時,投資者必須考慮的是,這些公司會有多一層政治風險。
就以「股王」騰訊(700)及「話題之王」融創(1918)為例,周一聯同蘇寧及京東,以340億元人民幣「入股」萬達商業。用內地媒體的說法是,今次交易可打造「線上線下的新消費模式」云云。
如果投資者過往對萬達及騰訊的合作有留意,應知道雙方與百度曾在2014年高調成立「萬達電商」,同樣被外界認為做電商,對抗阿里巴巴,結果兩年後拆夥,無疾而終。今次購入萬達商業股份,又用同一種說法,只好套用一句內地流行的說話:你可以騙我,但請注意次數。
事實上,用「入股」也有問題。如果留意融創公告,可以見到其說法是向協助萬達商業2016年H股私有化的財團購入其持股,而非入股注資。找回當時的新聞,就會知道財團的資金大部份是來自國家隊,包括平保(2318)、國開行、社保基金、中國人壽(2628)、中國中鐵(390)等。母公司萬達去年出事,不斷賣資產,到日前才由騰訊及融創出手,國家隊完美撤資。是入股還是「為國接盤」,是商業行為還是政治任務,不言而諭。
如果再多想一步,為何偏偏選中它們?其中一個猜測方向,可以留意騰訊及融創過去兩個月進行的融資活動,分別配股及發行中期票據,向市場抽水10億美元及50億美元。兩間公司共通之處,都能夠借香港抽水,然後為國接盤,國家隊順利甩賣資產,改善企業資產質素,完成「曲線救國」的大計。誰說香港對中國不重要?
有功必有回報,否則只會變成民企爆煲。微信一統內地即時通信市場,融創接完樂視再接萬達,不斷起樓不斷賣,但市場從不擔心公司資金流會出事。要投資這些公司,不能忽視政治風險,但所謂「一朝天子一朝臣」,在中央的庇蔭下,未來幾年或者有運行。

徐風
http://facebook.com/1min.investment/
本欄逢周五刊出

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