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2018年02月07日

細價股一周:新指引好壞參半 - 梁杰文

聯交所上周末刊發兩封《上市規則》指引信,說是希望投資者不會受到不公平對待。資料圖片

上周末聯交所刊發兩封《上市規則》指引信。第一樣是引入「靈活定價機制」,容許特定條件下,發售價可下調,最多可較招股價範圍下限再低一成。現行情況若發售價有變,將觸發「撤回機制」,所有投資者自動撤回申請,需再次正面確認新發售價才能認購股份。新安排令上市申請人有額外靈活性,對散戶來說好壞參半,若果新股不能以原先的發售價掛牌,明顯反映股份供過於求,散戶為安全起見,多傾向取消認購,新做法容許公司減價一成後強行上市,是福是禍難料。
第二種新改變與「回撥機制」有關。去年市況旺,新股數目創新高,創業板禁止再以全配售方式上市後卻亂象叢生。不少創板新股並不跟慣常的回撥機制,若市況逆轉,更曾出現包銷商臨時縮沙,配售部分股份亂回撥至公開認購部份,導致不少股民中伏。
新安排下,回撥股份數量設立上限,新股亦須以下限定價,包銷商難再過橋抽板。
指引信首段開宗明指出,聯交所希望參與公開認購部份的投資者不會受到不公平對待,散戶聽後必然感到如沐春風,和暖舒暢。

梁杰文
財技學人
本欄逢周三刊出

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