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2018年02月09日
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何車500:冠德可上試去年高位 - 何車

中石化冠德主要在國內經營原油碼頭與原油儲存硂船舶租賃與運輸硂天然氣管道運輸等。 互聯網圖片

中石化冠德(934,下稱冠德)是中石化集團成員,2014年創9.83元歷史高價,最高PE50倍,最高PB2.6倍,不切實際的高估值當然無法長守。現價4.61元,有良好業績支持,有望上試去年高位5.56元。
1)冠德主要在國內經營原油碼頭與原油儲存硂船舶租賃與運輸硂天然氣管道運輸等,近年業務已拓展至歐洲硂澳洲硂中東。
去年上半年,冠德營業額9.45億元,按年增10%,純利7.04億元,大增37%,並已相等於2016年全年(10.06億元)的7成。天然氣管道運輸是最強勁一環,營業額由4.85億元增至6.64億元,而分部盈利則由0.36億元狂增至4.85億元;集團半年業績亮麗,全因此環業務。冠德早年大舉向同系公司收購天然氣管道業務,得益明顯。
2)彭博綜合超過10家券商預測,冠德2017年賺13.1億元,增30%,2018年賺15億元,再增15%。現價往績PE11.4倍,2017年8.7倍,2018年續降至7.6倍。過去8年,剔除2013及2014年上半年特高PE(24倍至50倍),其餘6年半平均PE17倍,今年預期數值有折讓5成半。
3)冠德今年預期PB0.98倍,較8年平均1.6倍折讓4成。
★大行平均給予冠德目標價6.07元,潛在升幅32%。本欄以去年10月高位5.56元為目標,潛在升幅21%,目標價折合2018年PE9.2倍,相等於過去平均的5折半。

國壽炒range

同場加映:國壽(2628)1月30日晚發盈喜,去年盈利料增55%至75%,股價隨即由25.65元彈上26.9元(彈幅5%),現時回落至24.15元,低過發盈喜前6%。以盈喜中位數計,2017年PE17.8倍,較過去8年平均25.3倍為低,不算特別吸引,但距2015年高位41元極遠,亦不時有追落後聲音。
過去3個半月,國壽主要在24元至28元之間上落,不妨以此範圍炒range。券商平均設目標價31.73元,恐怕在短時間內不易達到。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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