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2018年02月12日

鳴鏡高懸:越燒錢越受歡迎? - 張一鳴

Netflix在2014年燒了1.3億美金,現在燒錢增加了14倍,股價卻上升了差不多24倍。 資料圖片

很多人說今次全球科技股的大升,和2000年科網股泡沫爆破,有很大分別,因為那時的估值只看眼球,絕大部份公司都沒有盈利,但今次科網公司的上升是有盈利做基礎的。
同意,少數有壟斷性的科網股龍頭是有盈利的,但主要的問題在於他們的市盈率反映了一個甚麼(超現實亮麗的)的前景,去年在美國上市的亞洲科技股,除了用科技名義做「大耳窿」生意的之外,其他都是沒有盈利的,只靠憧憬及熱錢支撐。
最近Netflix發表2017年的財務數據,除了沒有盈利之外,2017年燒了20億美金,同時預測2018年會再燒多30至40億美金,數據發表之後,股價即時上升8.5%,因為訂戶(眼球)第四季比第三季上升了7.6%。Netflix在2014年燒了1.3億美金,股價大約在10美元左右,現在燒錢增加了14倍,股價就上升了差不多24倍,上了市15年,都依然未能有一個正現金流的營運模式,但支持者反而幾何級數上升。
香港人熱愛的潮爆Tesla,便是另一個不需要賺錢的例子。
大家要明白,成功的科技公司只會是極少數,前證監會主席梁定邦之前評論,現時的獨角獸高科技公司,將來有可能會變成老鼠,在市場極熾熱的氣氛下,可謂當頭棒喝,筆者估計,當資金成本越趨上升,科網泡沫便會告終。

張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com
本欄逢周一刊出

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