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2018年02月23日

對沖人生:股市狂瀉只是「頭盤」? - 錢志健

美股早前大跌,有大行策劃師指此調整只是「頭盤」不是「主菜」。資料圖片

1)在標普500指數內,三大市值科技股亞馬遜、微軟、Netflix已佔了2018年本周二,美國交易日波幅下的「升幅」的27%,至周二收市時,標普500上升了1.6%。
重磅科技股如作深度調整,市場真波動可以大到不得了。標普500有約25%的成份來自科技股,不要輕視潛在波幅。摩根士丹利的跨資產類別策劃師Andrew Sheets在日前指出,早前的調整只是「頭盤」不是「主菜」。大行及對沖基金可以不斷唱淡或唱好,但操作者必須明白,自行決定的操作權就在自己手上。
不足兩周前,波幅指數產品瘋狂「異動」,令到芝加哥波幅指數VIX由一月初的單位數字,抽升至2月6號最高點50.30,市場氣氛相當嚇人。美國時段星期三道瓊斯指數下午經過了急速回吐,VIX返回20.02這個心理關口。投資者的恐慌,搖擺不定。市場也傳言,有位交易員叫50 Cent,在兩周前的大調整當中,因VIX Call的購買最終見家鄉。五萬張的VIX Call,每張用五毫子美金「超筍價」作正股對沖,結果今次開中,贏了2億美元。

成功操盤在嚴守紀律

2)在交易員的世界,提升潛能有着重要元素。很多時「人為決定」失手,是當意志力不能集中,欠缺邏輯思維的時候,操盤上絕對容易「失手」。有一坐盤交易商在聖誕時與筆者碰面。他提到一個理據:75%的投資部位可以全部賺錢,25%賠錢的部位可以把所有利潤化為烏有。也會有交易員,25%或更少的投資部位「賺大錢」,75%的投資部位是賠錢,但每次的賠錢部位微不足道。
成功的操盤人,要嚴守紀律,順勢而行。舉例,現時外國一些投資者擁有不同程度的虛擬貨幣,波幅之大普通人難以承受。比特幣在去年12月,每一個幣值接近二萬美元,二月初的大回吐,價值去到六千美元一個。美國CME及CBOE也在上年尾推出比特幣期貨,原意是為這些加密貨幣作對沖,卻有報道指,高資產值市場參與者用作單邊大賭。
投機者沒有興趣知道區塊鍵帶來的金融新概念,只着重加密貨幣的投機性。今天文章是狗年剛開始的第一篇。筆者不熟悉風水命理,也沒有奇門遁甲預知能力。坐盤交易的肺腑之言:Good traders admit when they are wrong, but more important, they react quickly when they are wrong.
3)很多同齡朋友比我提早數月踏入知天命之年。50歲,一些人半退休,一些人繼續為生活奔波。從理財的角度,必須着重風險管理,了解進入任何市場的風險程度、時間性。Happy Trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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