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2018年02月23日

一分鐘投資筆記:股市升跌不用理由 - 徐風

股市升跌的理由可以非常簡單,可能只是升得太急而回調,不用太在意理由。資料圖片

全球股市2月如坐過山車,由美國暴挫開始,到環球股市急跌,有股評人更立刻縮沙轉軚,短短數天由睇好恒指可以上望4萬點,變成「八折已收貨」、「恒指已見頂」。當市場恐慌在蔓延,個個大注減持,打算過年後再部署入市,結果未過年已見底。
很多理性分析的投資者,總愛在市場恐慌時找理由。例如美股月初暴跌,有指是美國10年債息升穿2.75厘,令投資者憂慮美國會加快加息步伐。同時美股暴挫,引發被稱為「恐慌指數」的VIX指數衍生產品大幅波動,例如是反向追綜VIX指數的XIV一度跌超過九成,觸發衍生產品發行商按清算條件終止交易,從而令市場產生混亂。
過了兩周,美國10年國債息率已升至2.93厘,如果按照月初的「跌市邏輯」分析,債息越高代表加息步伐越快,股市應該跌到無眼睇。然而,美股由2月9日開始回穩,VIX指數則由最高的38.33,回落至目前20.02的水平。
如果再深入研究,其實XIV的資產淨值最高只有約18.6億美元,即使Total loss,能否成為美股跌3,000點的元兇?
事後諸葛亮,現時大部份投資者開始相信2月初的暴跌,只是一波大型調整及震倉潮,多於對實體經濟及企業盈利增長的憂慮。如果執着相信「債息升大市跌」的理論,就會錯失近期一次升勢。
股市升跌的理由可以非常簡單,可能只是1月升得太急,大部份投資者預期2月份會出現回調,結果借一些市場消息清減持倉,並出現「滾雪球」效應,令股市急挫。
大市暴升急跌,投資者仍要苦苦追尋升跌理由自我安慰,吃力不討好,亦無助調配資產應對。身在其中,本來就是當局者迷,與其在股市波動中找尋理由,不如一早對市場大勢作出簡概分析,並假設不同情況為資產調配作部署,最後嚴格按紀律執行買賣,似乎更為有效。

徐風
http://facebook.com/1min.investment/
本欄逢周五刊出

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