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2018年02月25日

投資導航:嚴選高息國企股收大禮
鋼鐵績佳錢多 鐵路憧憬合併

神華(1088)及中移動(941)去年突然帶頭國企豪派特別息,掀起市場一輪特別息尋寶潮,由於不少國企均沒有派發中期息習慣,因此高派息國企估計在緊接的末期業績高𥧌期會陸續出現。今期「投資導航」綜合低派息、潛力混改企業及業務轉勢等因素,篩選潛力派高息及特別息的國企。

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繼去年3月國資委表明會推動上市國企完善分紅機制後,中共總書記習近平在去年10月十九大報告提出新的國企改革路線圖,由「做強做優做大國企」變為「做強做優做大國資」。「做強國資」意味中央更注重股權投資者身份,由於收益主要來自分紅,日後必然會督促國企在條件允許下增派息,同時避免持有過多現金而坐大。

中鐵建上市10周年或有驚喜

另外,原有混合所有制改革亦將加速,在落實前相關國企需要盡量將利潤以分紅方式上交國資委,以減少混改難度,在政策需求下派息亦有望大增。
神華去年3月公佈土豪式派特別息後,8月即獲國務院批准與國電重組,有混改概念國企因而亦有派息憧憬。除煤炭外,鋼鐵業近年業績亦大改善,內地煤體指行業今年改革重心已轉向重組兼併,改革憧憬大,當中坐擁最多現金的是中鋁(2600),去年中持有現金達181億元人民幣,全年盈利料增2.4倍。
另外,江銅(358)亦持有近80億元現金,盈利料增1.3倍,即使借混改概念派特別息落空,亦一樣可以憧憬藉亮麗業績派高息。
近日借春運熱炒的航空及股價回勇的鐵路股,近年合併重組憧憬一直未止,前者派息比率較低又坐擁高額現金的有國航(753)及南航(1055);後者要留意中鐵建(1186)及中鐵(390),兩企去年中流動現金分別有1,112億元人民幣及777億元人民幣,且派息比率均不足兩成,前者今年更為上市10周年,值得留意。
除混改因素,國企亦有提高派息比率憧憬,尤其坐擁大量現金的中資金融股。目前四大內銀普遍的派息派息比率均在三成水平,仍有提升空間;反而大部份內險股派息比率均只有一至兩成,最有條件大增派息。
當中平保(2318)及財險(2328)去年派息比率分別只有21%及25%,太平(966)及人保(1339)更不足一成,另外國壽(2628)今年上市15周年,亦隨時成為派息藉口。

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