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2018年02月25日

趣BLOG BLOG:譚仔加三哥賣21億的啟示 - 股榮

繼2016年中買入任天堂後,上周買入人生第二隻日本股票:Toridoll(東京交易所:3397)。Toridoll係乜,就係烏冬連鎖店「丸龜製麵」母公司,亦是去年中斥資10億買入譚仔,以及去年尾以11億買埋譚仔三哥的日資企業。
年三十經過樓下屋苑,大快活(052)門口寫明春節假期照常營業,毗連譚仔三哥,居然收爐關門,並大大隻字寫初五啟市,而譚仔情況亦相若。與其說譚仔是良心企業,倒不如話它們賺到笑,賺到夠,放假六日又何妨。
根據資料披露,截至去年3月底止,有57間分店的譚仔三哥,純利接近8,800萬元;至於有52間分店的譚仔,去年純利則為9,630萬元。109間「譚仔及三哥」一年賺1.84億元,收購價市盈率約9倍。
1.84億是一個甚麼概念,或者用大家樂(341)及大快活,可以畀大家一個大概印象。截至今年9月底止半年,大家樂賺2億,大快活賺1.17億元,換言之,茶餐廳龍頭大佬做到死,甚至早年被網民揶揄太刻薄,半年利潤只是和阿譚一年盈利差不多。
家族管理兼經營的大家樂,保守有餘,進取不足,當「譚仔及三哥」已霸佔香港米線市場七成份額,大家樂近年開設「米線陣」、「米線營」務求搶米線市場,效果不彰。寧開新線試點,不願冒險收購,就是老牌家族經營的死穴。

大家樂半年生意增6%,但盈利反而跌11%;大快活半年收入增12%,盈利同步增13%。利潤增減,已反映在股價身上,去年初至今,大家樂跌了21%,大快活則升16%,至於收購譚仔的Toridoll,同期股價升了46%,最新市值折算117億港元,同大家樂一樣。
大家樂CEO日前坦言,整體成本包括勞工、原材料、租金等都持續上漲,公司有加價壓力。正如上期講到,今年投資主題是通脹,飲食股有條件加價,但是今時今日的大家樂,卻畀人有大檸樂的感覺,博本地飲食股,我還是揀大快活。
至於「阿譚」阿媽,全數收購資金問銀行借,仍然少注買入,除了膽博膽,可能就是那份鈉含量超標的口感,以及「勿演懶肉米線」的親切感。

股榮
http://fb.com/stockwing1

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