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2018年03月02日

何車500:同業盈利增長,海通最勁 - 何車

中資券商股中,海通國際(665)將第一家宣佈去年業績,本月13日放榜,亦是同業中盈利增長最勁的一家。
海通1月高位6.16元,現價4.82元,是最有機會重見上次高位的中資券商股。
1)中信証券(6030)1月發出業績快報,2017年多賺11%。其他同行中,除海通外,沒有一家發出盈喜。海通表示2017年盈利大增80%,主要因為企業融資硂資產管理硂財富管理硂股本業務,及投資業務全面增長。按股數變化計算,2017年EPS增幅為73%。其他同業,按公司業績快報及券商預測,EPS平均增幅只是8%。
2)按去年盈喜計算,海通2017年PE8.7倍,同業中最低,較平均數12.2倍折讓近3成。海通過去8年平均PE12.5倍,現時折讓3成。海通母企海通証券(6837)去年預期PE12.4倍,海通亦是折讓3成。
3)海通去年盈利預喜,拆開分析,更見耀眼。去年上半年海通盈利10.38億元,按年只增28%,而下半年則達19.86億元,是上半年的1.9倍,而較2016年下半年大增128%。海通去年下半年盈利年度化計,即假設2018年上半年盈利與2017年下半年相同,全年賺39.72億元,則PE更低至6.6倍!
4)海通2017年預期PB1.01倍,較8年平均1.28倍折讓逾2成。
★中大型中資券商股,今年1月見高價,至今平均回落17%,海通回落23%,幅度最大。海通盈利增長冠同業,最有機會重見1月高位6.16元,潛在升幅28%。

中國銀河A股溢價高

同場加映:中資券商股中,中國銀河(6881)估值第二低,預期去年PE9.4倍。券商預測去年盈利倒退12%,可能過於保守。銀河亦具吸引力,就是PB只有0.7倍,而A股亦較H股高出126%,同業中溢價最高,同業平均只是55%。現價5.55元上車,博見6.3元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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