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2018年03月05日

鳴鏡高懸:陰謀論看股市前景 - 張一鳴

中國槓桿情況真的有點嚇人,怎樣收科真是一個高難度動作。 資料圖片

過去幾年一直有對沖基金沽空人民幣,認為中國負債過高,情況不能持續,覺得人民幣需要大幅貶值反映實際經濟及財政狀況,但這些基金就是低估了中國動員及落閘放狗的能力。至最近1至2 年,不少睇淡人民幣的對沖基金都被挾死,相繼投降改為唱好,已經看得見不少老外資金追入看好人民幣匯率。
從數據看,中國槓桿情況真的有點嚇人,怎樣收科真是一個高難度動作,之前中央推出的銀行以債轉股政策,其實也可用於股票市場。
一般相信,十九大之後的政策,如去槓桿等,都是對股票市場不利的,但諗深一層,其實股票市場越升,越多老外資金怕執輸,瘋狂入市,造就環境給缺水的企業,大集資特集資,補充及鞏固資本結構,實行以債轉股的企業版。
明顯地,中央政策,如乜通乜通,都是希望驅使資產市場長升長有,除了推動經濟外,也使大量老外資金落叠,支持股本融資,幫助中國去槓桿,但是現在就被環球息率上升及可能出現的貿易戰打亂陣腳,誰勝誰負現在都不容易說,但幾可肯定,股票市場超級大上大落的格局很難改變。

張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com
本欄逢周一刊出

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