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2018年03月07日

立論:似強實弱 入市考耐性 - 林少陽

港股昨反彈2.1%,惟表現似強實弱,中長線投資者必須耐心等待更佳入市時機。 譚德潤攝

美股反彈,港股周二表現醒神,恒指反彈2.1%,惟港股的表現似強實弱,中長線投資者仍然必須有足夠的耐性,等待更佳的入市時機。
以筆者愚見,港股自2月初以來的弱勢,非關美國總統特朗普的「貿易口水戰」,亦唔關美股XIV期權炒爆倉事,而是中國政府決心去金融槓桿,逼令部份活躍港股的紅色資本減持好倉,班資回朝所致。
另一個值得留意的中短線市場風險胃納的指標,是恒指波幅指數(VHSI),該指數在2016-2017年足足兩年之內,收市價均未曾升穿過20以上。周二港股大幅反彈,該指數維持在偏高的23.8水平,顯示期權莊家並不認為港股的潛在下行風險已成過去。
本欄並不知道今次港股的調整,會最終去到哪個水平止跌回升,但是一日VHSI未能跌返20以下,投資者入市仍宜保持足夠的戒心,以免在風高浪急的情況下企錯邊,成為金融市場上獵人的點心。

看好醫護及教育業

不過,本欄相信,港股這次調整,有很大機會出現「參差底」(即是說個別股份的調整底部,會分佈於3-5月之間不同月份)。換言之,即使指數最終證實於稍後跌穿2月9日的即市低位(29129點),亦不表示所有股票都要跌穿各自的2月9日低位。例如,美股中的科技股,表現普遍優於大市,當中最優質的股份如亞馬遜、美光科技(Micron Technology)及Salesforce等,股價仍然不斷創新高。
現時,環球金融市場越來越全球化,推動不同國家個別行業增長的中長線因素,往往是同一批原因,例如智能手機普及化所帶來的廣告收益重新分配,不會單單惠及美國的facebook、Google,還會有利於中國的騰訊(700)及阿里巴巴。假如美股投資者近期的投票結果可作參考,則投資者或可大膽假設,以騰訊為首的個別本港上市科技股,或已於2月9日的見了重要低位,即使稍後港股跌穿29000點,亦未必會跟隨大市同步穿底。
港股現今已有超過2,000家上市公司,市場深度越來越好,投資者在關心市況上落之餘,更應關心個別行業的前景。本欄長期看好的醫護及教育行業,由於行業仍處於極之旺盛的結構性增長階段,恐怕下跌空間不會太多。
(作者客戶持有美光科技、facebook及騰訊股份)

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

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