› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2018年03月16日

基金觀點:加息周期下 金融股看高一線

目前歐央行利率遠較美國聯儲局為低,歐洲銀行受惠加息的程度會較美國銀行為高。資料圖片

對於環球金融股而言,現時正處於相當不錯的投資環境,環球經濟增長穩健,加上利好的貨幣政策,我們對環球金融股的前景維持看好。當中有不少吸引的投資主題,例如是加息周期以及隨之而來的利潤率改善、美國金融去監管和個別新興市場的周期性復蘇亦值得關注。

目前,全球利率狀況已經開始走向正常化,美國聯儲局固然早已處於加息周期,另一主要中央銀行歐洲央行估計亦將會收緊貨幣政策,加上通脹重臨和民粹主義推升財政開支,導致七大工業國(G7)的債息水平從極低位回升,有利對利率敏感度高的金融股。

由於美國已率先加息,美國銀行股的利潤率已見復蘇,過去幾年以來淨息差(NIM)不斷改善,預期2018年的NIM仍會進一步好轉。不過,加息對美國銀行業利潤的提升,絕大部份已反映在盈利預測之中,相對上,歐洲金融股似乎是更佳的地區配置,有不少優秀的個股選擇。

歐洲與美國間的債券孳息相差明顯過大,因此對歐央行的加息預期將會提升。在目前歐央行利率遠較美國聯儲局為低的情況下,歐洲銀行受惠加息的程度無疑會較美國銀行為高。歐洲銀行的一級資本比率亦高於美國銀行,反映歐銀的資產負債表相對更加穩健。

我們亦看好新興市場金融股,特別是東盟地區受惠於信貸周期擴張、市場利率上升和貸款增長回升等;中國方面,政府在全國代表大會之後會更進取地推行改革,長遠對經濟有利,惟短線卻可能會令市場波動性上升。

至於現時的主要風險方面,就是市場上充斥着聯儲局將緩慢加息的預期,一旦投資者認為聯儲局對通脹的應對過慢,或將引起加息步伐將飛快加速的預期,這樣新興市場的情況可能會較波動,惟現階段我們對聯儲局不會出現政策失誤仍持樂觀態度。

梁慧君
富達國際香港分銷業務總監

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載