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2018年03月22日

Follow Me:中國華融平到笑 - 高彰坡

中國華融為中國財政部轄下四大不良資產管理公司龍頭,現價平到笑。資料圖片

中國華融(2799)剛派成績表,2017年盈利增12%,相對2016年增35%及2017年中期增20%,難免令人失望,股價昨日裂口低開5仙,全程向下,收3.46元,挫0.17元,9RSI低至40以下超賣水平,市場反應逾度,可考慮在觸及牛熊線3.42元附近時,趁低吸納博反彈,目標4.24元,升幅兩成。

純以PE衡量,身為中國財政部轄下四大不良資產管理公司龍頭的中國華融,市值909億元,雖非恒指或國指成份股,已足以晉身藍籌系列,但現價PE僅5.1倍,比恒指平均PE13.6倍,折讓達62%,明顯脫節,唯一解釋是行業冷門,而且四大同業之一、已在港上市的中國信達(1359,市值399億元),2016年PE5.6倍、2017年預測PE5.3倍,處境相若,理論上也不能苛求有機會出現兩位數字PE,除非是另外兩大同業中國東方及中國長城,稍後也來港上市,以10倍以上PE作價招股,才有條件拉高此特別行業的估值平均水平。

值得憧憬是東方或長城的招股PE水平,相信不至低到5倍,只要在5倍與10倍之間取個平均數,例如以7.5倍作價,屆時華融及信達即有條件調升至8倍水平,特別是為首的華融,可再加少少龍頭溢價,合理估值8.5倍,股價便可扳到5.90元,上升潛力七成,反映出現價的確平到笑!

華融2015年10月上市,招股價3.09元,今年1月才創4.13元歷史高峯,累升33%,但計及收取兩次股息合共折約0.396港元,總回報46%,加上現價股息率5.9厘,高於內銀股如建行(939)的3.8厘及工行(1398)的3.9厘。現價買入華融,先採長線收息的防守策略,等到東方及長城先後上市,即有搶攻機會!

從走勢角度分析,華融年初高見4.13元時,偏離牛熊線24%;以此推論下一個高位為4.24元,可視為中短線目標。

高彰坡
http://fb.com/kocheungbor

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