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2018年03月28日
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專家論勢:中美有空間磋商貿易關係

特朗普對中國發起的關稅措施,相信雙方均有意透過協商化解分歧。資料圖片

美國總統特朗普上周公佈要向總值達600億美元的中國進口產品開徵關稅,消息一度令環球股市大幅波動。特朗普的指令是根據美國當局的調查結果,當中美國聲稱有證據顯示中國政府對知識產權及科技專利許可方面的做法不合理,而特朗普亦強調措施有助處理中美間的龐大貿易赤字。美國亦將針對中國科技專利許可政策及做法向世貿申訴,而財長努欽將在60日內對中國提出新的投資限制。

上述的關稅措施在正式落實前有30日諮詢期。作為回應美國早前的鋼鋁關稅,中國方面宣佈若無法跟美國達成協議的話,便會對總值約30億美元的128項美國產品開徵關稅反擊。中國亦指有意在世貿框架下對美國採取法律行動。

假如特普朗公佈的上述這些關稅措施得以落實,對於中國來說,向美國的出口量或會下跌,而在美國市場藉減價維持競爭力的中國企業的利潤亦可能會受壓。不過,由於受關稅影響的對美出口產品僅佔中國總出口約2.7%,故此中國整體經濟承受的影響應該輕微。

關稅可令美國一些生產商從中得益。另一方面,措施雖然有機會推高美國通脹,但由於其僅涉及約15%的中國進口產品,以及佔美國進口產品約2.5%,故對美國整體物價的影響可望輕微。與此同時,中國出口商亦可藉減價維持市場份額,使美國消費者最終承擔的產品價格大致保持不變。

簡而言之,我們認為美、中迄今宣佈的關稅措施對經濟影響預料輕微。為了避免貿易緊張關係嚴重升級,我們相信中美雙方均有意透過協商化解分歧,而美國提出的30日諮詢期,正好為雙方締造協商空間。我們預料,中國或有機會在服務業市場門檻及知識產權規則等方面作出讓步。

我們會繼續密切注視有關情況,評估萬一情況升級所帶來的潛在影響。不過,環球經濟活動現在仍保持相當強勁,而環球貿易增長高於趨勢,均為環球股票提供支持,因此,就目前的估值水平來說,我們仍然看好環球股票的投資機遇。

HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理(香港)有限公司

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