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2018年04月06日

何車500:6.6倍PE靚價買人保 - 何車

人保是全球估值最低的大型保險股,正是趁低出擊時。 資料圖片

今年1月3日於3.98元推介中國人民保險(1339),2月初見4.8元,累計升21%,現已跌至3.61元,較高位調整25%,而較薦買前跌9%,跑輸H指7個百分點,又到趁低出擊時。
1)2017年,人保純利160.99億元人幣,升13%;以稅前盈利計,升幅則達22%。
旗下中國財險(2328),去年純利增10%,稅前盈利則增21%。彭博綜合券商預測,2018年EPS上升13%,往績PE7.6倍,預測PE僅6.6倍。人保掛牌以來平均PE10.6倍,現時折讓近4成。
2)人保2018年預期PB0.75倍,遠低於往年平均的1.4倍,亦是掛牌以來最低;歷來最低是2016年初的0.82倍。若以財險市價代替賬面值計算人保的NAV,人保的實際PB更低至0.7倍以下。
3)人保持財險內資股69%,每股人保持0.241股財險,已值3.29元,相等於本身股價的91%。
4)去年年底,「北水」持人保H股9.1%(7.95億股),前日最新紀錄增至11.4%(9.94億股)。
5)人保是全球估值最低的大型保險股,估值第二低的是財險。財險2018年預測PE7.1倍,PB1.05倍。
★1月推介人保設目標價6.1元,2月高價4.8元相距目標價只差27%。目標價不變,現時低價上車,潛在升幅擴大至69%。
同場加映:中國人壽(2628)上市以來市值一向最大,1年前開始為中國平保(2318)所超越,估值亦一向最高,上市以來平均PE高達27倍,現已回歸現實。國壽去年盈利大增69%,業內最佳,往績PE15倍,大行平均預測今年PE12倍,當然不是同業最低,但已十分接近歷史最低的11.7倍。

短炒國壽博賺16%

國壽去年11月最高28.2元,現價21.25元,見52周新低收市。人保是低估值中線釣大魚之選,國壽估值相對較高,但已非絕對偏高,可作短炒對象,目標價24.55元(去年底收市價),博16%回報。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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