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2018年04月13日

【2D睇】港滙跌到7.85
兩分鐘睇影響有幾多!

美國聯儲局接連加息後,美元利率愈來愈高漲,相反港元利率低企,愈來愈多人沽售港元,轉換成美元,令港元「街貨」愈來愈多,價格愈跌愈低,終於觸發「弱方兌換保證」。

甚麼是弱方兌換保證?其實簡單而言,只是金管局控制港元價格避免過弱,所進行的市場干預手段,亦即是經濟學上的價格底線(price floor)。

以歐洲八十年代奶製品市場為例子,由於某些年份乳牛產奶量過多,牛奶供應超出市場需求,價格不停下滑,政府為免奶製品市場不景氣,變身成為「超級買手」,入市干預買入牛奶,並製成牛油,令到政府堆了一個牛油山(butter mountain),牛奶市場價格因此穩定下來。

套用上述例子,其實港元角色正如牛油,若因應投機者不停沽貨、或本港經濟不景氣外資沽港元,令到「街貨」過多,價格不停下滑,容易引起貨幣危機,試想像如果港元貶值無底線,例如放寬目前7.85港元兌1美元關卡,任由其跌至10港元兌1美元,後果是港元購買力大跌、外國貨價格勁升、市民爭相兌換外幣,企業再難營運,出現裁員等情況。

故此,金管局不容許港元賤賣,最終會出手干預市場,買入市場上的港元,令到港元滙價不弱於7.85港元兌1美元水平。

金管局掃入市場上的港元後,將會令到市場港元減少,在簡單的供求定律下,港元滙價、利率正常會上升。

對於港人最直接的影響,當然是供樓負擔因應利率上升而增加、借貸做生意成本亦沒有以前低廉,經濟活動會稍為冷卻,自然會影響樓、股等資產價格。

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