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2018年04月13日

拆局:利率短期抽升言之尚早

金管局發揮「超級找換店」功能。

千呼萬喚始出來的金管局7.85入市行動,昨晚終於發生,有銀行向該局敲門沽港元,終令這間「超級找換店」未致拍烏蠅,銀行結餘開始收細,雖然遲到好過無到,不過到咗又是否得咗──即總裁陳德霖一直期望利率正常化回升現象出現,還要拭目以待。

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資金流入或抵銷流出

本港是資金自由進出市場,所謂食四方飯招八方風雨,資金有入亦有出,關鍵是銀行同業會否像啄木鳥般,持續頻密大量啄住7.85敲金管局大門沽港元,令結餘降至百幾廿百億元,挾高息口乃箇中玄機。
暫時睇香港已較美國,享受多了兩年低息時間(美國2015年底啟動加息)去炒資產升值,金管局歷史性啟動弱方兌換大門,短期內,套息交易令結餘收細力量,估計仍然會有,美國經濟走強或發債冚財赤,亦令資金萬劍歸宗流向美元。
不過,雷曼後全球勢力西向東移,中國主席習近平「坐大廳」,開放金融資市擴大互聯互通額度,內地獨角獸來港上市又是資金磁石,故資金流入會否抵銷流出速度,也是未知數。
雷曼後世界不再一樣,港美息差昨擘闊至1.1厘高位才引發較顯著套息效應令金管局出到手,與以往息差相距半厘到0.75厘便夠發揮威力,遊戲規則已唔同咗,當中原因包括合規監管兼「無乜肉食」,外資行已越來越少參與套戥遊戲。
金管局自2005年設立強弱雙邊兌換保證價,特別是強方7.75大閘,亦有辣有唔辣,設防洪大閘可截熱錢湧入,避免港元爆升,但明文在7.75擺陣接錢,亦令雷曼後金管局硬食流入的1,300億美元,谷大銀行結餘,套戥變慢,港息唔多升,金管局只有眼前路,沒有身後身。

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