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2018年04月16日

專訪:無懼貿易戰
瑞銀續看好中港股市

林世康表示,本地銀行股料息差改善。晉平安攝

中美貿易戰上周起稍降溫,市場目前仍密切關注事態發展。瑞銀財富管理投資總監辦公室董事林世康接受本報訪問時指,中國公司對海外業務收入的依賴程度較低,料貿易衝突不會對企業帶來嚴重的直接影響,而且貿易衝突一旦全面爆發,對兩國皆無好處,相信中美雙方最終可解決貿易磨擦,並繼續看好中港股市。
林世康分析,美國總統特朗普挑起貿易戰,除了為兌現其貿易保護主義競選承諾,亦希望借此增加共和黨中期選舉勝算。不過,貿易戰全面開打對中美雙方均沒有好處,加上國家主席習近平近日釋出善意,並在博鰲亞洲論壇上宣佈增加入口等,故林世康預期,中美最終可達成貿易協議、相關衝突拖累全球經濟增長的機會率僅兩至三成。惟他補充,貿易談判難以在短時間內完成,所以中港股市未來兩到三個月仍將波動。
林世康續指,中國企業對出口的依賴程度低,以MSCI中國指數為例,成份股海外收入佔比不足15%,當中僅約兩成來自美國,故貿易磨擦難對企業盈利帶來嚴重影響。
而綜觀全年,林世康仍看好中港股市。他解釋,MSCI中國指數去年末期業績「比起成個亞洲區,在比例上是最多公司盈利比預期好」,他料企業盈利將保持強勁,今年增幅可達15%至16%,而且內地投資者對海外資產配置需求未變,北水料持續湧港,再加上大市經過近月調整後,估值已回落至合理水平,故林世康預期,MSCI中國指數今年可有雙位數回報,投資者可趁大市波動時吸納股份。

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睇好銀行科技消費股

就投資方向,林世康表示,本港經濟增長不俗,銀行貸款亦相應提升,加上該行預計聯儲局今年或加息四次,有機會帶動3個月港元Hibor(銀行同業拆息)在未來12個月上揚至2.3厘,利好息差,故他看好本地銀行股。林世康亦喜歡內地大型銀行股,因其存款基礎較強,加上影子銀行等系統風險有所改善。另外,林世康依舊看好大型科技及消費股份。
林世康建議投資者更審慎選股,例如留意企業估值,並關注其盈利表現能否持續超出市場預期。此外,大市今年不確定性增多,為降低極端風險(tail risk),他建議分散投資,亦可考慮透過期權作少許對沖。
記者:莫亦熙

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