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2018年04月25日

Money Walker:勿對債息3厘過於執着 - El.

十年期美債息3厘係投資者心理關口,對資產市場有短線影響,但都不宜過度執著。 資料圖片

近幾個月,每當全球金融市場回歸平靜一段時間,美債息就會顯著走高。
加息預期升溫係十年期美債息走高重要原因,據芝加哥商業交易所(CME)利率期貨預測,今年加息四次之機會率,已由1個月前嘅28.6%升至目前嘅39.3%。當然,預期好多時流於預期,埋單未必真係加到四次,但加息預期變化本身,已足以左右資產價格短期走向,因此即使筆者相信四次機會率不高,亦唔會對此忽視。
另美國政府增加發債以應付財赤,亦被指與美債息走高有關,但有關影響難以預測,故撇開不談。
無論如何,美債息走高肯定不利整體資產市場,因為美債息上升代表資金成本變得昂貴。但若論短線影響,美債息上升速度相較其本身之水平,對市場之短線影響其實更為顯著,美債息突然急升容易衝擊股市,慢慢上升的話,對股市之負面影響則可緩緩反映。當美債息逐步走高,股市不會因此即時大插,只係於資金收緊及槓桿逆轉下,股市會更易受其他負面因素衝擊,繼而為牛市畫上句號。
目前十年期美債息與3厘僅一步之遙,筆者認為3厘係投資者心理關口居多,如果美債息只係緩慢且多次上試該水平後,至成功升穿,咁無論升穿後是否企穩喺3厘之上,都應該唔會對股市有大影響。美債息3厘與恒指100天線,兩者某程度上類似,都係具參考價值嘅指標,但都不宜過度執著。反而美債息上升速度及推動其上升嘅背後因素,對資產市場之短線影響可能更大。

El.
http://fb.com/moneywalkerhk
本欄逢周三刊出

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