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2018年04月25日

何車500:7倍PE買財險 - 何車

財險今年預期PB1.04倍,上市後從未如此低過,正是撿便宜貨、追落後之選。 資料圖片

H指昨日彈升2%,內險股最出色的是新華保險(1336),單日進賬4%,最緩慢的是中國財險(2328),只微升4仙,收13.52元。撿便宜貨,追落後,買財險。今年以來,財險跌10%,跑輸H指15個百分點。
1)財險新近入市的訊息,有今年首季旗下原保險保費收入1,061億元人幣,按年大增19.8%,並已相等於去年全年的30.3%;貝萊克小量增持;大摩發出薦買報告,給予目標價21元,大行中最高,平均為17.44元。
2)2017年,財險的保險收入總額3,503億元人幣,增長12.6%,純利198.1億元人幣,上升9.9%。純利增長看似緩慢,只因有效稅率增加7.4個百分點,以稅前盈利增計算,增幅達21%,高過保險收入增幅,實際屬於理想。去年EPS1.34元人幣(1.67港元),現價往績PE8.1倍。

內險股中股息率最高

3)2018年,估計有效稅率較為正常,可望回落3至4個百分點,而首季保費收入又有近2成增要,趨勢良好,預測純利上升17%,EPS1.57人幣(1.95元),預測PE僅6.9倍(彭博綜合券商預測7.1倍),較過去9年平均13.3倍折讓一半。其他同業今年平均預測PE11.8倍,財險較它們折讓逾4成。
4)財險今年預期PB1.04倍,上市後從未如此低過,以往最低是1.2倍。過去9年平均2.38倍,現時折讓大到不得了。其他同業今年平均預測PB1.44倍,財險較它們折讓近3成。
5)內險股普遍股息率不高,不計財險的同業最低預測僅0.6厘,平均2.1厘,財險最高,達3.7厘,較同業平均高出近8成。
★在內險股中撿便宜貨,買財險,以今年目標PE9.5倍計(已較同業平均打8折),可見18.7元,潛在升幅38%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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