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2018年05月06日

投資導航:明星半新股浮沉 撈底不值博
雷蛇毛記大回吐 希瑪藥明估值高

平安好醫生(1833)大熱姿態下出閘脫腳,周五掛牌幾乎失守招股價,孖展大戶蝕息都蝕入肉。事實上近年明星新股一籮籮,但幾乎全數在上市初期造好後即掉頭下挫,大部份更已潛水、或持續錄上市新低收場,究竟這批「落難明星」是已跌至吸納水平,抑或低處未算低,今期「投資導航」找來多位專家為大家拆解。

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明星新股熱潮由去年9月擁有「三馬概念」的眾安在綫(6060)上市帶起,超購近393倍,上市4日即累計攀高64%直逼紅底股,但至今已陰乾式倒跌13%,上周五更錄50.6元上市低位,高位回吐47%。
持續見上市低位的還有頂着騰訊(700)光環的易鑫(2858)及閱文(772),前者已破底47%,後者即使較招股價仍有10%升幅,但高位已回吐45%。另雷蛇(1337)亦潛水35%。
耀才證券研究部副總監陳偉聰表示,一眾半新股中較看好閱文(772),因其業務模式獨特,且有騰訊作靠山有利潛在客戶增長,建議待股價回落至55元招股價水平時分段吸納。惟他提醒,仍先要留意閱文中期業績表現,尤其是用戶人數有否增長。至於網上汽車貸款平台易鑫,他指內地汽車銷量今年大放緩,且易鑫極度依賴數個商業夥伴提供生意,業務存有一定風險,不值博。

大部份無盈利基礎

不少明星半新股現價較招股價仍有倍數升幅,如毛記(1716)、賓仕(1705)、希瑪(3309),以及股東名單粒粒皆星的藥明生物(2269)等,升幅介乎1.1至2.4倍,但除藥明只由高位回落19%外,其餘3股已由高位大回吐59%至73%。陳偉聰認為,雷蛇、希瑪及毛記基本因素都一般,且上市定價過高,目前未敢樂觀。
中投傲揚基金經理溫鋼城亦指,半新股值博率仍然偏低,唯獨近月熱炒的醫藥板塊可留意,不過希瑪及藥明估值仍高,除非再大幅回吐,否則只宜觀望。專欄作家魏力則表示,藥明是中國最大的垂直整合生物藥品研究商,市佔率逾60%,預期2017至2020年每股盈利複合增長68%至74%,前景亮麗,公司3月放榜後以每股70元批股「抽水」,其後最高炒上86.5元,上日回落至批股價70元水平,應具一定支持,可博短線反彈。
不過,招銀國際策略師蘇沛豐認為,大部份半新股無盈利基礎,難言合理估值,無貨的長線投資者不宜博,宜待技術走勢轉強才考慮買入,寧買強股不博弱股。他又認為半新股走勢會一浪低於一浪,持貨者宜留意股份的反彈浪底作為沽貨目標,如眾安若彈至57元水平則宜沽貨。

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