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2018年05月09日

專家論勢:美中貿易問題最終有望達成協議

美中貿易戰對潛在的經濟影響龐大,相信兩國均有強烈誘因透過磋商達成協議。資料圖片

美國貿易代表團來華談判未有取得實質成果,但雙方在會後的聲明表示會繼續進行定期討論。過去數月,美中貿易磨擦成為投資者的主要焦點,令市場波幅上升。由於商討仍未完結,美中貿易關係可能會不時出現緊張情況,但基於貿易戰對潛在的經濟影響龐大,並涉及較廣泛的商業利益,我們相信兩國均有強烈誘因透過磋商達成協議。

在4月份的中共中央政治局會議後,當局發佈新聞稿指出地緣政局更趨複雜,要付出艱苦努力才能完成今年的經濟目標。會議提出結合加快結構性調整及擴大內需的政策,從而維持穩定的宏觀經濟環境。中國會推動信貸、股票、債券、外滙及房地產市場的健康發展。市場認為這意味着當局或將微調政策至更有利增長的取向。

雖然最近數周地緣政治風險及貿易爭端影響到環球市場,但股市拋售亦令中國股票的估值更為吸引。中國經濟增長維持穩健(2018年第一季為按年6.8%),市場預測2018年的盈利增長為26%。除了公用事業及電訊外,大部份行業股份的盈利預測正在向上修訂。按加權市值計算。MSCI中國指數現時的估值為12.4倍前瞻市盈率,仍遠低於已發展市場的15.9倍。

自全球金融危機以來,中國居民的實際收入已倍增,加上樓價暴漲產生更高的財富效應,令中國消費者的購買力急升。在估值仍然吸引的情況下,消費升級將繼續是推動中國股票的重要動力。隨着可支配收入增加,中國消費者紛紛轉向購買高級產品及追求各類娛樂活動。因此,我們看好餐飲板塊,特別是酒類及啤酒生產商。在消費力上升的支持下,澳門賭場再度興旺,並舉辦各式活動吸引更多遊客,亦為賭場帶來更佳的收益前景。

另外,中國人口老化,對優質醫療保健產品及服務的需求上升。中國人均醫療保健開支約為400美元,而許多發達國家的人均醫療保健開支則為6,000美元。中國家庭的醫療保健開支僅佔家庭總開支的8%,遠低於美國家庭的22%。中國政府致力於提升研發能力,鼓勵國內製藥產業創新。為此,中國於去年11月將新藥審批程序由4至5年縮短至3至6個月,以便製藥公司更快獲取盈利。在研發能力提高及醫療開支有望持續增長的大趨勢下,我們相信中國醫藥股的前景亦可望看高一線。

滙豐環球投資管理

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