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2018年05月18日

何車500:5倍PE買中交建 - 何車

「一帶一路」由概念變為實質,中交建是受惠股之一。互聯網圖片

「一帶一路」5年前由國家主席習近平倡議,為受惠基建股最初帶來的概念,已變為實質的得益。中交建(1800)是受惠股之一,一帶一路之外,亦受惠於雄安大計、長江經濟帶發展、大灣區計劃等。現價8.62元,今年以來跌3%,較52周低位只高出12%。
1)中交建業務是基建建設、基建設計、疏浚、港口機械製造,與中鐵建(1186)及中鐵(390)同類,而吸引力則勝一籌,在全球500強中名列第103位。論市值,AH股相加,中交建居首,高達2,247億元,其次中鐵1,980億元,中鐵建為1,558億元。
中交建於2006年12月以4.6元招股,2007年最高25.4元,現價較招股價高出近9成,而今年預測盈利則較招股年高出3倍。

目標價12元

2)2017年,中交建營業額4,601億元人幣,升13%,純利209.4億元人幣,增22%。去年新簽合同9,000億元,增23%,去年底在執行而未完成合同金額為13,721億元人幣,相等於去年全年營業額近3倍。
今年首季,中交建營業額按年升13%,盈利增9%,預測全年多賺14%,現價往績PE5.7倍,預測僅5倍,較8年平均8.2倍折讓4成。中鐵建與中鐵預測PE平均6倍,中交建更吸引。
3)中交建 今年預測PB0.57倍,較8年平均1倍有折讓4成。中鐵建與中鐵平均0.66倍,中交建又是較吸引。
4)中交建另一賣點,是其A股(滬601800)有溢價高達84%,而中鐵建與中鐵的A股平均溢價只是39%。
5)持H股逾5%須披露的基金有美林、貝萊克、摩通,其中貝萊克早前曾增持逾6,200萬股,至4.23億股(9.56%)。
★以2018年PE7倍為目標,中交建可見12元,上升空間39%。券商平均設目標價11.93元,最牛是瑞信的13.2元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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