› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2018年05月23日

專家論勢:投資新興市場關鍵在於選擇性

多數新興市場的基本因素與數年前相比有所改善,估值相對吸引。資料圖片

部份新興市場在近兩個月顯著波動。阿根廷通脹高企,貨幣貶值,導致央行及政府屢次出手干預。此外,美國退出伊朗核協議帶動油價走高,進口大量原油的國家如土耳其、印度及菲律賓面臨通脹加劇的壓力。另一方面,美國國庫券息率近期升穿3%水平,吸引資金投入美國。隨着美元走高,投資者亦開始關注一些美元負債較多的國家情況。

無可否認,隨着美國經濟表現強勁,聯儲局繼續收緊貨幣政策,美國與其他國家的貨幣政策差距將有助支持美元今年走強,並為新興市場資產帶來潛在影響。不過,若我們回顧歷史數據,便會發現美元走高對其他資產表現的影響並不是鐵板一塊。

自2005年至今,新興市場資產的走勢通常是取決於美元走強的速度有多快。簡單來說,當美元緩步上升時(例如在六個月內升2至5%),並沒有對新興市場股票及當地貨幣債券帶來負面影響。反之,若美元急劇走強(在一個月或三個月內升2至5%),則容易為新興市場資產帶來衝擊。

撇除少數國家的情況,目前整體環球新興市場的宏觀經濟因素仍然穩健。根據我們的大數據分析,新興市場(中國除外)目前的經濟增長速度大概是4.5%(年率化)。雖然隨着成熟市場經濟處於周期高位,新興市場經濟增長再進一步加快的機會不大,但4.5%的經濟增速亦應該足以支持各地政府及企業的償債能力。與此同時,很多新興市場的政府財政及經常賬狀況在過去幾年已得到大幅改善,亦有助減低它們對外債的依賴。與國際貨幣基金組織所訂的充裕水平相比,大部份新興市場國家的外滙儲備有所改善,可在資本外流出現的時候提供重要的緩衝作用。

整體而言,多數新興市場的基本因素與數年前相比有所改善,再出現類似2013年市場憂慮美國結束量寬措施時所經歷的大跌市機會不大。若從估值的角度來看,整體新興市場資產已因近期下跌而變得更低廉。與成熟市場相比,不論新興市場股票或本地貨幣債券的估值均相對吸引。投資者可以採取選擇性的態度,專注於基本因素較佳(例如中國)、外資持有度及對美元敏感度較低(例如印度及巴西)的市場,它們將有較佳的能力抵禦若美元走強時市場資金外流的影響。

HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理(香港)有限公司

投資附帶風險,過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料,文件內所載的觀點,在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited滙豐環球投管理(香港)有限公司(「滙豐環球投資管理」)的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而,無論明示或暗示,滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載