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2018年05月23日

何車500:螞蟻金服上市,炒百富 - 何車

百富為電子支付終端解決方案供應商,可受惠於螞蟻金服上市。互聯網圖片

經營支付寶的螞蟻金服,據報正為IPO鋪路。螞蟻金服上市,對電子支付終端解決方案供應商百富環球(327)有利,可產生影子效應。螞蟻金服估值傳高達1.17萬億元,百富38億元的市值「拍埋」去,只及對方的0.3%。螞蟻金服的PE估計在30倍以上,百富只及其二成。
1)百富在2010年12月分拆自高陽科技(818),招股價2.88元,2015年歷史高價14.2元。現價3.48元,較歷史高價低75%,高於招股價2成,而今年預測盈利則較招股年度高逾3倍。
2)2017年,百富營業額35.91億元,增23%,純利4.08億元,跌32%(跌1.93億元),倒退主因是為資產一次過減值1.76億元,及研發開支增1.04億元(涉額外資源於開發Android平台與相關智能終端機方案上)。今年,資產減值料告一段落,僅此項變化已可令盈利大增,預測賺6億元,按年回增47%,並回復至2016年水平。往績PE9.5倍,今年預測僅6.4倍。百富上市以來最高PE39倍,平均14倍,現時折讓頗大。百富今年預期PB0.87倍,較歷年平均2.3倍亦折讓頗大。
3)去年底,百富手上淨現金21.63億元,每股淨現金1.97元,相等於股價的57%。
4)高陽只持百富32.86%,控制權難言絕對安寢無憂,本欄估計大股東會適時增持;高陽手上淨現金25.48億元,幾乎多過百富最大股東以外街貨市值25.7億元。基金股東Kopernik Global及鄧普頓,最近共增持2,643萬股,持股量分別由7.03%增至8.44%,及由5.01%增至6.03%,增持價略高於現價。
★全球支付採非現金模式屬大趨勢,並獲許多政府支持。電子支付終端需求猛增,百富潛力優厚,爆炸力強,按往年平均PE打八折見11.2倍計,可見6.1元,潛在升幅75%。

正大升39%未升盡

同場加映:上月23日於1.87元薦買泰國華人首富謝國民的正大企業(3839),現價2.6元,薦後4周升39%,勝恒指36個百分點。正大首季多賺1.6倍,升後往績PE5.1倍/PB0.46倍,預測PE3.3倍/PB0.4倍。上月推介博翻倍見3.7元,仍有42%潛在升幅在後頭。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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