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2018年05月28日

鳴鏡高懸:30年孕育超級泡沫 - 張一鳴

各國央行過去大約十年不負責任地印錢,造成極之氾濫的市場資金,泡沫越吹越大。 資料圖片

當每次泡沫發生的時候,總會有不少人說「這次不同」,嚴格來說這些評論是沒有錯的。例如1999年是科網股泡沫、2007年是房地產泡沫,一個是新經濟,另一個是舊經濟,真是風馬牛不相及,但這些泡沫的形成都有一些共通點,就是有一個或以上極動聽的概念,加上氾濫的市場資金。
雖然「屯門順嫂」依然沉醉於每日不斷增加的紙上富貴,但不少身經百戰,又被指「食屎啦」的專家或投資者,無一不擔心這一波泡沫爆破的後遺症。今次和以往不同之處,泡沫根源就是「所有泡沫的母親」──由30多年前的特長減息周期開始,再加上各國過去大約十年不負責任地印錢,造成極之氾濫的市場資金,極低或負借貸成本,推使所有資產市場價格都在極高水平,但正因為通脹數據不包資產價格變化,所以央行告訴大家「無問題!」,繼續印錢開派對。
雖然大家都知道今次泡沫非同小可,但概念也同時是使人極之信服的,全世界所有人都睇死各國央行冇膽,也冇能力大幅加息或收水,深信如果經濟開始減速,各國政府便會重新放水,甚至推行負利率迫銀行借貸(歐洲已先行一步),現在歐豬國貸款利率是低得不合常理的,例如意大利政府國債利率雖然最近已抽升了不少,但美國政府兩年期國債利率依然是意大利的10倍!就是這深信不疑的概念,大家都放心全身投入這派對。

張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com
本欄逢周一刊出

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