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2018年05月29日

基金觀點:中國電訊行業

美國利率上升,對中國電訊業影響較輕微。 資料圖片

美國十年期債券孳息升穿三厘一,到達七年以來的高位,對高派息及低增長的電訊業可說是一大打擊。今天我們從息差的角度看一看利率走高對電訊業股價調整的風險。

其實當花旗仔細分析電訊股時,發覺市場已經於股價上反映利率走高的前景。部分亞洲區內電訊業的股票息率減去債券息率的息差,其實已於對上三年大幅調整,亦同時伴隨行業整體表現差過大市。

中國電訊業相對來說較穩健,目前息差大多數高過長期平均。亦因如此,美國利率上升對它們影響較輕,因為利率上升只是把息差收窄至歷史平均,而未必令股票股值需向下重估。

同時,大部份企業槓桿比例不高,利率走高而帶來的危險性自然較少,加上部份中資電訊股甚至有機會增加派息,更添防衛性。

花旗建議投資者選擇電訊股時,可多留意相關股份相對美國債息的長線息差。

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。

所載之意見,推測,及預計為上述部門於報告日期之判斷,所有更改並不作預先通知。

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