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2018年06月20日

專家論勢:歐美分道揚鑣 亞洲新興市場成首選

亞洲新興市場的企業利潤正穩健增長,為下半年股票投資的首選。資料圖片

美國聯儲局上周一如預期加息四分一厘,並將今年全年加息次數由之前預測的三次調高至四次。另一方面,歐洲央行亦公佈打算在今年底逐步結束淨買債,但會把到期債券繼續進行再投資。這代表歐洲央行的貨幣寬鬆政策將繼續維持一段較長時間,有望支持歐元區經濟保持強勁增長。

從美國及歐洲中央銀行的政策可見,環球經濟在經歷了2017年的「同步」增長階段後,各地區走勢開始分歧。美國經濟增長持續強勁、通脹加速(甚至有經濟過熱風險),令聯儲局略為加快收緊政策步伐。另一方面,其他經濟體(如歐洲及日本)則仍然面臨增長轉弱和通脹低企的情況,央行須繼續維持寬鬆的貨幣政策支持經濟增長。

各大主要成熟經濟體的政策出現分歧,將會為環球外滙市場帶來影響,美元最近的強勢正是其中一個結果。投資前景變得微妙。與此同時,地緣政治風險升溫,美國與其他貿易夥伴之間的摩擦亦不時為市場帶來波動與隱憂。在這樣的環境下,投資者可能感到進退兩難。

不過,若更深入分析當前環球各地的經濟形勢,我們認為去年支撐股市的利好基本因素仍未減退。舉例來說,當前不少股票市場的估值仍然吸引,當中包括眾多基本因素強勁的新興市場,以及日本及歐洲等。從目前這些股市的估值水平來看,其反映投資者尚未考慮這些股市於短期內會有重大盈利增長。不過,我們則預期企業利潤會於中期內持續改善,令我們對2018年餘下時間的環球股市前景保持樂觀。

環顧環球各地股市,亞洲仍是我們在2018年餘下時間的首選之一。依我們所見,區內各行業及市場的企業利潤正穩健增長。印度及中國等發展中市場的盈利增長急升(15%至19%),同時國內生產總值增長相對較高。

同時,即使是如南韓般的較成熟市場,亦預期會於2018年實現12%的企業盈利增長。我們認為,亞洲股市(日本除外)明顯較環球其他地區的股市低廉,亦擁有較高的盈利增長。

新興市場股票方面,雖然近數周表現波動,但我們認為有多個理由維持正面觀點,尤其是考慮到市場調整後的估值顯得更為吸引。在新興市場領域中有眾多差異,故精挑細選是投資於新興市場股票的關鍵。舉例而言,亞洲與拉丁美洲截然不同,而亞洲各國之間亦有重大差別。但整體而言,與大部份其他新興市場相比,我們認為亞洲股票可受益於利好的環境、更吸引的估值和更高的潛在盈利增長。

HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理(香港)有限公司

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