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2018年06月20日

突暫緩發CDR 先在港上市
小米估值恐大削四成

《中美貿易戰》
【本報訊】小米上市計劃進行得如火如荼之際,昨日突宣佈暫緩發CDR(中國存託證券)計劃,更有報道指估值被削四成!市場眾說紛紜,但離不開市況不穩,及小米創辦人雷軍與中證監在定價上存在角力,中證監上周批評在港上市的新經濟股多跌破招股價,但雷軍又不願以低估值上市。
記者:余慕恩

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據悉,小米仍未與投資者就上市定價達成共識,現在撤回CDR或會稍微拖延定價的時間表。在中美貿易戰陰霾下,小米昨宣佈推遲發CDR後,中證監隨即表示,尊重小米選擇,取消審核申報文件。內媒《華爾街見聞》引述接近中證監消息人士指,小米估值較預期高,所以若先在港上市後,等到價格到一個合理區間再發CDR,將會更有利內地市場。

與中證監定價分歧

該名人士又指,沒有小米也會有其他的創新企業IPO,創新企業發行在證監會將會常態化。
早前小米保薦人高盛對小米的估值,為700億至860億美元,即2019年經調整預測市盈率26倍至32倍,不過,自從中證監於2014年重啟IPO之後,新股上市時估值普遍低於23倍盈利。
中證監上周五就發行CDR召開詢價對象會議,質疑在港上市的新經濟公司是否上市時定價過高,掛牌後股價便從高位下跌,呼籲CDR試點企業定價時應該以此為鑑,並明確表示,擔憂新經濟股形成泡沫。
小米因估值問題而延遲發行CDR計劃,路透引述消息人士指,小米估值將減至550至700億美元。現時中國監管機構要求的估值,與小米認為理想的估值,存在差異。
小米的新估值下限,與月中投行預期的900億美元,叫價相差近四成。
早前有份投資在港上市的新經濟股、惠成管理執行合夥人關啟正指,中證監提及新經濟股出現泡沫,雖然CDR並非傳統IPO,但估計中證監給予小米的定價彈性或收窄,故小米先「hold住」CDR發行。

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擬港下周一起招股

事實上,中證監上周點名提及的5隻新經濟股,除了閱文(772)仍企穩在招股價以上,其餘無不跌破招股價,平安好醫生(1833)昨收報52.45元,較招股價低4.29%。
眾安(6060)較招股價低12%,報52.3元;易鑫(2858)較招股價低55%,報3.5元;雷蛇(1337)較招股價低45%,報2.15元,其中易鑫及雷蛇更從高位下瀉超過五成。
小米將於本周六在港舉行IPO記者會,料下周一起招股,7月10日掛牌。

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