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2018年07月06日

一分鐘投資筆記:特朗普似索羅斯 - 徐風

特朗普

90年代東南亞國家經濟高速增長,政府及企業為求取得更多資金,都向外發美元債。惟90年代末期美國連番加息「收水」,令東南亞國家資金持續外流,外匯不足。
索羅斯看準這些國家外匯儲備不足,難以捍衞匯價,於是索性「助攻」,大手沽空當地貨幣換成美元,並散佈不利消息,直至政府宣佈投降,放任貨幣下跌,令索羅斯揚命立萬,這是1997年金融風暴的由來。
20年後,各國已參考當日教訓,準備更高的外匯儲備,降低受衝擊的機會,加上2008年後全球大規模QE放水,令匯價重新由央行話事,大鱷用一己之力動搖國家根基的機會已大幅減低。
然而,中美之爭其實可以理解為「國家級金融風暴」。美國近年接連加息,加上經濟增長重拾軌道,都吸引資金回流美國,與90年代相似;至於當時的東南亞國家,現在則換成中國。
雖說中國外匯儲備全球第一,但過去數年亦有濫發人民幣及大肆放貸等催谷經濟,經濟易受外資流向而動搖。美國總統特朗普看準這點,想從中榨取利益,降低貿易逆差,進一步促進美國工人的就業,為選票,亦為降低中國的威脅,於是發動貿易戰。
面對國家級金融風暴,中國又想全身而退,又想不給予美國好處,自然未戰先亂。雖然領導人看清問題,力主去槓桿,甚至近日接連出招打擊樓市,不過未能完全穩住投資者信心之餘,內地房價已開始掉頭下跌,更令市場擔心因打壓過度而出現按揭信貸危機,於是內房股價及人民幣價格急跌,A股創兩年新低,都反映出這次金融風暴的威力。
特朗普的做法與當年索羅斯相似,筆者相信,假如他能夠沽空人民幣,他肯定是內地「惡意沽空」的第一人。可惜的是,中國至今未有穩健的對策處理,在情況未見穩定時過早入市,只好自求多福。

筆者為證監會持牌人

徐風
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本欄逢周五刊出

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