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2018年07月24日

明起招股 適逢市況不穩
中國鐵塔恐反應淡

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【本報訊】有望成為近4年來全球「集資王」的中國鐵塔(788),明天(25日)起公開招股,遇着新股氣氛急降溫,本月散戶新股認購比率降至近兩年半低位下,鐵塔銷情被看淡,暫有兩間券商為意向客預留孖展共6,500萬元。專家指,憧憬內地5G機站佈局成鐵塔收入增長動力,但在「提速降費」政策下,能否帶來可觀盈利成疑。
記者:陳雪蕾

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鐵塔昨日開始路演,有逾300人出席。該公司全球發行431.15億股,公開部份佔5%,招股價介乎1.26至1.58元,每手2,000股,入場費為3,191.84元,預計下月8日上市。鐵塔已引入淘寶、工行、高瓴資本等10位基礎投資者,共認購14億美元(約109.2億港元)股份,相當於集資額25%。
鐵塔計劃每年派息比率不少於50%,但由於股數基礎大,以鐵塔今年預測盈利最多按年持平,賺約18至19億元人民幣(綜合保薦人報告預測)計,鐵塔股息率僅約0.4厘,難言為高息股(最少5厘)。

提速降費或影響業績

有分析員指,鐵塔派息率較海外同行的平均80%為低,主要受其營運年期有限,盈利能力有待增長,加上其負債高企,截至今年3月底止,未償計息負債賬面價值高達1,603.6億元人民幣所影響。 他指,內地積極推行5G,或成為鐵塔收入增長動力,但在「提速降費」國家政策下,鐵塔的項目定價或受限制,能否轉為可觀盈利成疑問,但相信公司未來的基建成本有望降低。
美銀美林預測,鐵塔今年收入增長8.5%;明年則增長7.7%。今年盈利與去年持平,明年料增長超過一倍;保薦人中金亦預測鐵塔今年盈利跌6.7%,明年則增長38.2%;估值介乎約2,180億至3,760億元。
鐵塔集資額681億元,不僅為今年最高集資額的新股,亦是自2014年阿里巴巴上市以來全球最大。不過,散戶似乎興趣不大,耀才和信誠證券分別預留500億和240億元孖展,暫未有預訂,輝立及時富則各已接獲6,000萬及500萬元預約孖展額。

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IPO平均認購倍數急降

事實上,市況不穩,本港近月新股市場顯著降溫,據彭博數據顯示,本港7月IPO平均認購倍數為28.72倍,是自2016年1月以來的最低水平,而今年首4個月的平均認購倍數則達1,191.05倍。本月23隻掛牌的主板新股,有8隻公開認購不足,其中齊屹科技(1739)及齊魯高速(1576)公開發售股份僅獲14%認購。
鐵塔由內地三大電訊商中移動(941)、聯通(762)及中電信(728)合資持股,上市後各持有約28.5%、21.1%及20.9%股權。
信誠聯席董事張智威表示,該行接獲零星有關鐵塔的查詢,但由於其集資規模大,加上市況不穩,客戶對是否認購亦有保留。輝立證券企業融資副經理陳英傑則預計,與近兩年超大型新股一樣,鐵塔認購反應一般,「會唔會認購不足唔敢講,要睇後市。」

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