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2018年07月27日

對沖人生:科技股恐血流成河 - 錢志健

fb業績強差人意,星期三收市後股價在競價時段滑落接近24%,相信美股將進入另一波幅調整。資料圖片

中短長線的操作,巧妙各有不同。社交媒體一哥facebook收入比預期差,消息令科技股血流成河。原先預料的季度收入為133.6億美元,實質季度收入為132.3億美元。1.3億美元的落差,令到股價在星期三收市後競價時段滑落接近24%,這是前所未有的震動。
當然,流通量高,全球最大型市值的公司如在競價時段有這麼嚴重的「異動」,我們用「技巧為本」的術語,籠統地說稱之為「特殊情况」Special Situation的操作,做得好策略,就是等這時機。約兩星期前,串流媒體公司Netflix便發生了類似的跌幅。這種大跌,即日「暴力反彈」,就是「絕望中的希望」,特別在貴價股,短線回報可以很甜美。如果facebook不振,星期四美股收市時段時真的失去1/4市值,筆者相信整個科技股領域即時震散,也牽涉到道瓊斯及標普500指數。
中美貿易戰一定是下半年主軸。位於北京的美國駐華大使館外,星期四下午一時許有「自製炸彈」外爆,在監控嚴謹的中國有此「劇情」發生實在耐人尋味,炒期指的操盤人,也會感受到「特殊情况」帶來的危與機。

善用期權策略作對沖

中國作為世界工廠,製造業的優勢不會因貿易戰開打而減少;但在科技領域,中國短時間內會受到嚴峻考驗。作為世界性投資者,我們要面向世界,建立一個近乎「刀槍不入」的資產配置。
單從金融數據看,美國三大股市指數在高位徘徊,納斯達克指數在七月份多次創新高。筆者相信FAANG股,即facebook、蘋果、Amazon、Netflix及谷歌在下半年波動市中有機會再上升,但隨着fb 7月25號業績強差人意,股市進入另一波幅調整,技術派叫作整固期。
要懂得對沖策略,善用期權特性,如固定波幅策略Collar Strategy、令難得的利潤作「對沖」,避免慘遭滅頂。留意到細市值,人工智能吸塵機「roomba」的母公司iRobot在7月24號業績公佈後股價突然暴升了20%,便是短線的交易策略之一,即是做短倉的可行性。星期三,iRobot美國時段收市最終只上升17%,星期四北美時段,隨着科技股調整,已爆升的股價或會相對收窄。這是反向性操作countertrend基本原理。大型對沖基金,會儲存有質量的「大數據」,了解模擬及實際實戰可帶來的潛在利潤。Happy Trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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