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2018年07月27日

何車500:人保平絕全世界 - 何車

人保是全球估值最低的大型保險股,以目標PE 9.3倍計,值4.7元,潛在升幅35%。資料圖片

新華保險(1336)與中國太平(966)先後發出盈喜,股價彈升,現已分別較52周低位高出22%及33%。內險股中,較52周低位高出最少的,是中國人保(1339),只高出5%,其他同業平均高出21%,正好趁低上車。
1)人保於2012年12月發售H股上市,招股價3.48元,3年前歷史高價5.85元,現價3.5元,上市5年半股價幾乎不變,而今年盈利預測180億元人幣,則較上市首年的68億元人幣高出1.5倍。人保持有中國財險(2328)69%,在財險以外亦經營各類壽險。
2)2017年,人保純利161億元人幣,增長13%,以稅前盈計則為增長22%。旗下財險純利上升10%,稅前盈利則升21%。
人保今年預測多賺14%,往績PE 7.9倍,預測僅6.9倍(彭博綜合券商預測7.1倍),平絕全行。除了2016年上半年(當時恒指最低18300點)之外,估值從未如此低殘,並較上市以來平均11.3倍折讓近4成。其他內險同業今年平均預測PE 11.6倍,人保較同業折讓4成。

實際PB僅0.7倍

3)人保今年預測PB僅0.80倍,只在2016年上半年低過此數,並較上市以來平均1.34倍折讓4成。其他同業今年平均1.47倍。所持財險股價較NAV高出26%,計入此項因素,人保的實際PB更低至0.70倍。
4)每股人保持0.362股財險,已值3.11元,相等於人保本身股價近90%。
★人保是全球估值最低的大型保險股,以目標PE 9.3倍計,值4.7元,潛在升幅35%。目標PE 9.3倍,已較同業打了八折。

新濠目標價提高

同場加映:本月9日於20.85元薦買新濠(200),設目標價25元,周四最高見24.45元,累計升17%。收市回落至23.25元,累計升12%,跑贏恒指10個百分點。候22.8元以下加碼,目標價提高至26.3元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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