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2018年08月02日

Follow Me:瑞房無懼羊群心理 - 高彰坡

瑞房主席羅康瑞是最早進入內地投資房地產的港商,有「上海姑爺」之稱。資料圖片

內地再三強調整治房地產市埸秩序,堅決壓抑樓價上升,內房股應聲再跌,全線下滑,面對已深度調整而估值正處相當吸引水平的內房股,卻也心癢難耐,但要有克服羊群心理障礙、逆向思維能力,才可辦到,在平貨遍地的今天,揀到超值殘股。

瑞安房地產(272)有基本條件、技術走勢及潛在催化劑支持,可加強脫離羊群我獨行的信心,看好理由如下:

(1)背景特殊:瑞房主席羅康瑞是最早進入內地投資房地產的港商,90年代初在上海開發上海新天地,聲名大噪,有「上海姑爺」之稱,到2017年底土儲總建築面積達1,150萬平方米,集中於上海、武漢、重慶、佛山及大連的黃金地段,根基穩固。

(2)估值吸引:瑞房現價PE7.3倍、PB0.32倍、股息率5.5厘,以2018年上半年合約物業銷售額按年增36%估計,中期盈利料可保持增長進度(去年8月23月公佈中期業績),只要銷售進度維持至下半年,即使樓價站穩目前水平,全年銷售額應可達到3月時所定的住宅銷售目標120億元人民幣,若期間出售其他物業,預測PE可能低至6倍以下水平。

(3)短期見底:瑞房由今年1月31日高位2.80元,累跌40%至上周最低1.69元,經連日回穩,一度升至1.87元,10日線剛重越20日線,底部形成,料可挑戰已收窄的保歷加通道頂部1.88元,越此可上試黃金比率0.618倍目標價2.38元,升幅達31%;值得注意是現價已較250日線低達18%,比對上三個底價只低於牛熊線1.5%、5.7%及10.5%為大,今次下跌明顯逾度,反彈幅度應大過上述三次的50%、29%及18%。

(4)潛在催化劑:年初市場對私有化瑞安的揣測,雖經由羅康瑞承認曾有投行接觸及作出建議,但亦澄清公司實際並無私有化計劃在手;由於PB偏低,私有化可能性始終存在。

高彰坡
http://fb.com/kocheungbor

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