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2018年08月03日

確保現金流如「人類血液」
綠城:內房下半年艱巨

【人物專訪】綠城(3900)昨公佈委任張亞東為執董及行政總裁,接替曹舟南。2018年,是內房股艱巨的一年。公司董事李青岸接受本報訪問時指,內地近來頻頻出招限制內房融資,「以前融資是關一扇窗,開一扇門」,現時全面收緊,簡直是「最難過的時候」,下半年會越加嚴峻。他指要確保現金流,「就像人類血液,必需充分。」對於重債內房,他坦言:「我真是替他們發愁!」
在綠城主理財務的李青岸指,以前就算銀行不批融資,都可向保險、信託或基金叩門,但自從今年中銀監及中保監合併成銀保監後,融資渠道大為收窄,加上今年以來內房發境內債均不獲批,被迫要到香港撲水,「香港發債資金量不那麼充裕,發起來成本比較高。不是投資級別的話,發債成本都到8厘以上;評級再低一點,成本就不是考慮因素。」
他估計,今輪調控至少維持多1至2年,直至有一系列常規性的樓市政策出台,例如房產稅等,令樓價重回可控範圍。「尤其2016、2017年以來,房價上漲速度太快,引起社會問題,所以要用金融手段,把炒房客、投資客從市場打掉,也防止地產產生泡沫、系統性風險。」
融資收緊導致成本上升,又面臨內地政府限價,壓縮內房利潤,他直言是「最難過的時候」,現時最重要是盡可能保障現金流的安全。同時亦是大股東中交集團的要求,交代他處理好負債率、現金流及應收款。「規模上沒有壓力,要求最多就是把企業做穩。」綠城不追求規模,銷售自然增長便可,今年銷售目標約1,600億元(人民幣.下同),「明年最多2000億元就封頂」。

替高負債內房商發愁

他表示,綠城不會投資過多資金在土地,土儲貨值只需滿足兩年銷售便可,截至去年底,綠城手中現金約360億元,夠還未來兩年到期的債,萬一市場轉向,現金可立即解決手頭上債務。同時,綠城在上月先後取得14億美元(約109.2億港元)銀團貸款,利率遠較發境外債低,加上大股東是央企中交建,亦相對容易在內地取得融資。
他認為,內房淨資產負債率在70%水平尚算健康,部份過100%、200%則十分危險。綠城截至去年底負債率約46.4%,但今年補充了幾塊地,料中期業績時會微升。對於部份內房於2015年起狂發債,多是三年期,規模達到400億元、甚至500億元,「真的是壓力巨大的,怎麼去還?我真是替他們發愁!」

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