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2018年08月03日

一分鐘投資筆記:中國陣腳已亂 - 徐風

中美貿易磨擦,中國錯判形勢,以為美國不會去得太盡,結果將國家逐步陷入經濟危機之中。資料圖片

中美貿易磨擦,本來以為雙方只會共演一場大龍鳳,最終中國只須略作「跪低」讓步,換取時間以集中火力處理過去幾年因借貸過度而出現的經濟問題,力主去槓桿及去產能,令經濟能夠軟着陸,避過一場金融危機。「高築牆,廣積糧,緩稱王」,或可更有效解決美方的挑戰。
不知道是中國的民族主義過於旺盛,抑或是中央內部對中美雙方國情及經濟實力研究不足,結果選擇硬碰,於是升級成貿易戰,中美都分別向對方進口商品開徵關稅,同時中方亦大打宣傳戰,直指對方「單邊主義」,破壞環球貿易,而對中國本身的國企補貼業務模式,長期封閉外資企業進入金融,汽車及互聯網等核心行業則絕口不提。
然而,市場的眼睛是雪亮的。由貿易戰七月正式開打以來,美股仍然維持強勢,納指更一度創歷史新高,反而A股則接連創出兩年新低,嚴重跑輸環球市場,而且人民幣大幅貶值,令市場憂慮資金外流問題。雙方「開戰」不到一個月,從環球資金押注情況已經見到誰站在勝利的一方。
當日中國為了顧全面子而擺出好戰姿態,但至今似乎已變成挽救國家經濟為主調,然而內部對提振經濟的方向仍然混亂。7月下旬中國總理李克強曾經一度表示「積極的財政政策要更加積極」,但在7月底有關用語又變回「積極」;早前一度有指中方向美方重啟談判,卻惹起美國「得勢不饒人」,計劃加徵關稅,進一步提高議價籌碼。
在經濟理論上,貿易戰是兩敗俱傷。不過現實是中國經濟增長依賴出口,加上過去長期「放水」導致債務急增,而美國正值經濟增長高峯,一旦貿易戰開打,中國的負面影響將遠比美國大。可惜的是,中國又一次錯判形勢,以為美國不會去得太盡,結果將國家逐步陷入經濟危機之中。

徐風
http://facebook.com/1min.investment/
本欄逢周五刊出

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