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2018年08月17日
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何車500:滙控賺$100派$106 - 何車

一般股票報價機,都顯示股票往績的PE、股息率。騰訊(700)PE37倍,股息率0.26厘。㩒㩒計數機,37乘0.26,得出9.6,3秒鐘內即可知騰訊的派息比率是9.6%,亦即每賺100元,只派息9.6元。「PE x 股息率 =派息比率」這個公式,多年前寫過,今日翻寫。
1)恒指PE10.6倍,股息率4厘。兩數相乘得出42,即派息比率42%,成份股平均每賺100元,派息42元。H指PE8.0倍,股息率4.4厘,兩者相乘得出派息比率35%,亦即恒指成份股派息較H指成份股鬆手。
2)滙豐控股(005)PE18.6倍,股息率5.7厘,兩數相乘得出派息比率106%,亦即每賺100元派息106元,在大藍籌中絕無僅有。上世紀,滙控派息比率通常在50%以下。
恒生銀行(011)PE20倍,股息率3.3厘,派息比率66%,而在上世紀,派息比率在90%以上。滙控採派盡息政策,或可解讀為討好股東,有「死撐」味道。
3)文首計出騰訊派息比率不足10%,阿里巴巴(美BABA)更是股息欠奉。科技股一般採低派息政策,美國納斯達克指數派息比率26%,低過道瓊斯工業指數的37%。

長實恒地相對孤寒

4)3大港資地產股出手不算慷慨,派息比率低於恒指。長實(1113)PE6.9倍,股息率3.1厘,派息比率僅21%;恒基地產(012)PE5.9倍,股息率3.8厘,派息比率22%;新鴻基地產(016)PE8.2倍,股息率3.5厘,派息比率有29%。
5)市值大的藥股,派息比率少有高過40%,由於PE高,股息率無可避免極低。中國生物(1177)派息比率21%,PE40倍,股息率僅0.53厘;石藥集團(1093)派息比率33%,PE41倍,股息率僅0.8厘。
6)「PE x 股息率=派息比率」亦可寫成「派息比率除以PE=股息率」,懂這些公式又有甚麼得益?
大型新股或半新股,個別預測PE在80倍以上,假設派息比率是不切實際的100%(派盡),運用這個公息,即可3秒鐘內計出股息率最多只是1.25厘(100除以80),不可能是高息股;再假設派息比率與H指的35%相同,它的股息率更只有0.44厘(35除以80)更加絕對不是收息股。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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