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2018年08月23日

小米轉賺146億
互聯網服務收入大升64%

【本報訊】首隻W股小米(1810)上市後發佈第一份業績,市場聚焦毛利率較高的互聯網服務增長速度,相關收入第二季按年增長64%至近40億元(人民幣.下同),分析員普遍滿意增長,指拓展海外市場有助增加用戶數量,不過有攤薄ARPU(每名用戶平均收入)的潛在風險,而手機銷量在歐洲市場有望提高,但仍認為現階段估值太高。

記者:余慕恩

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小米次季純利146.33億元,去年同期為虧損119.67億元,每股盈利1.409元,非國際財務報告準則之下的經調整利潤為21.17億元,按年升25.1%,較第一季升24.6%。小米三項主要業務第二季收入見增長(見表),其中以手機遊戲及廣告為主的互聯網服務按季升22%。

小米料互聯網服務續增長

互聯網服務收入佔比由去年9%下跌至8.8%,小米首席財務官周受資在電話會議上表示,相關收入按年增加64%至近40億元人民幣,認為已經合乎預期,與此同時物聯網及生活消費產品收入翻了一倍,互聯網服務現時在發展初期,業務之後會有持續增長。
小米上市時承諾保持手機低毛利率,周受資稱在增長與毛利率之間,小米仍然會以增長優先,以利長期發展。智能手機分部毛利率由第一季度的5.8%升至第二季度的6.7%、IoT與生活消費產品分部毛利率則由10.7%降至9.4%、互聯網服務由62.3%微升至62.8%。
小米早前向中證監遞交發行CDR申請時,被質疑是否只是屬於一間硬件公司,第二季收入中有67%來自於手機銷售,IoT及生活消費產品比例由19%升至23%,周受資稱小米同時屬於互聯網、電商及硬件公司,不應被標籤局限。
小米手機在印度及印尼等市場發展較早,周受資稱將會繼續推出有質素而便宜的手機,並認為當地亦適合發展互聯網服務,舉例稱已經帶入中國視頻至App內讓當地用戶觀看,至於新市場則以法國、意大利等西歐地方為主,他又指匯兌對於公司業務有影響,必要時會採取措施應對。

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分析:業績佳 估值仍太高

聯昌證券研究部副董事郭錦威表示,小米可保持手機的出貨量增長,認為增長點在於明年的歐洲市場,相信與長和(001)的合作能增加小米的分銷點,有潛力建立品牌,國外市場僅遜於華為。他又指互聯網服務部份的增長,或令ARPU受壓,屬於潛在風險。
泛海證券投資策略聯席董事阮子曦則表示,互聯網服務的增長勢頭在未來一至兩季尚未能反映,雖然業績理想,但基數低是一個考慮因素,但仍然彌補不了高估值。小米昨日收報17.68元,較上市價17元高4%。

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