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2018年09月09日

趣BLOG BLOG:Trump式冧市 - 股榮

近月新興貨幣連環出事,委內瑞拉、阿根廷等國股滙債齊冧,「脆弱五國」巴西、印度、印尼、土耳其和南非,齊齊面對資本外流及滙價急跌的雙重打擊。20年前由泰國泰銖暴瀉觸發的金融風暴陰霾重現,彭博更估計,下一場金融危機,恐怕就是新興市場危機(Emerging-Market Crisis)。
新興市場危機固然可怕,卻非致命,誠如1997-98年亞洲東南亞般,由貨幣危機演變成金融危機,繼而經濟危機,泡沫引爆然後浴火重生,只是一個循環。如今次純粹是場新興市場危機,股滙「坎坷過後有艇搭」,對香港有震撼,卻未必構成衝擊,事關另一個更大的危機,我稱之為特朗普(Trump)式危機,會持續深化,中國受傷少不免,香港很大機會攬炒收場。
截稿前,次輪貿易戰未開波,但首輪500億美元進口關稅互片的後遺症,在內地設廠的港商已感受得到,新投資叫停、部署撤離自保方案。當然美國一邊亦不好過,訂單急跌,貿易逆差不跌反增(對中國更增加一成)。但由選總統開始,大家實在低估Trump不合情理出牌,用一個正常人的邏輯,是不能了解「癲佬」的無賴,結果一次又一次,以為Trump不可能贏選舉,美國不會退出TPP、巴黎氣候協定、伊朗核協議,結果全部相反。甚至乎與習近平會面後,宣稱與習是好朋友,Trump即同中國打貿易戰。次輪兩千億美元商品關稅山雨欲來,很多評論估會分階段實施,但結果恐怕又一次令人驚嚇。

中美貿易戰是場自損八百,傷敵一千的雙輸局面,特恃住資金回流美元優勢,令中國陷入進退不得局面,去槓桿大方向下,大規模放水已經不行,卻要死頂人民幣免大幅貶值令外滙儲備大減。千億計P2P爆煲未解決,融資難會繼續成為年內主旋律,壞賬增加將是大勢所趨,影響所及,香港難以脫身。
金管局較早前季報,有個數字令我深感不妙。今年第一季本港銀行業對中國內地相關貸款總額(包括貿易融資)增至4.41萬億元,佔銀行總資產16.9%,創歷來新高。2013年底,有關金額只是2.59萬億元(佔港銀資產13.3%),逾4年間金額激增七成。祈求中國能頂住今趟Trump式貿易戰,否則,中國經濟出事,數萬億內企放貸,會成為港銀負資產,屆時銀行收水,Trump式冧市波及股樓,並非危言聳聽。
現階段,投資者要做的,是風險管理。股唔炒唔會死,樓(車)唔上住亦毋須要生要死,危完總會有機,策略上,老土果句,持盈保泰Cash is King。

股榮
http://fb.com/stockwing1

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