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2018年09月12日

何車500:光國考驗供股價 - 何車

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光國上月中宣佈中績兼供股,不到1個月,股價跌28%,現價正考驗6元的供股價。圖為光國行政總裁王天義。 資料圖片

光大國際(257)8月14日中午宣佈中績兼供股,不到1個月,現價6.14元,跌幅28%,同期紅指只跌1%。中績佳但供股不受歡迎,現價正考驗6元的供股價。
1)光國今次集資,27供10(這個供股比例被罵),供6元,發行16.6億股,集資100億元。今年6月底,集團NAV 250.5億元,發行股數44.83億股,每股NAV 5.58元,供股後集團NAV 350.1億元,股數增至61.43億股,每股NAV 5.7元,現價往績PE僅1.08倍。光國屬環保股,一向高估值,過去9年平均PB 2.7倍,2014年最高PB 4.7倍。同業北控水務(371)今年預期PB 1.40倍,光國較其折讓23%(一向平均較其溢價12%)。
2)供股前,光國淨借貸/股東資金比率85%,供股後降至41%,短中期內再無供股集資陰影。

預測PE不足7倍

3)今年上半年,光國營業額117.84億元,按年上升29%;純利22.01億元,增長23%。全年預測44億元,加權平均EPS 0.89元。現價往績PE 8倍,今年預測6.9倍,較過去9年平均22.5倍大折讓。北控水務今年預測PE 8.1倍,光國較其折讓15%。
4)粵海投資(270)因為有水業務,今年以來股價大升28%,成為紅指第2大升幅股,但今年預測PE已達17.8倍,PB 2.07倍。光國今年以來大跌44%,預測PE與PB較粵投低得多,值博率較粵投大得多。
5)光國今次供股,本周四為供股最後接納時間,供股結果下周四(9月20日)公佈,供股股份下周五(9月21日)寄發,9月24日開始買賣。
★大市風雨飄搖,光國儘管超值,暫時仍以觀望為宜。但若低於供股價6元太多,則不妨一博。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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